Ile warte jest PZU - na to pytanie wkrótce będą musieli sobie odpowiedzieć inwestorzy. Wyceny, które się do tej pory pojawiały są mocno rozstrzelone.
Wypłacona dywidenda
Pierwsze wyceny powstały na potrzeby ugody Skarbu i Eureko. Nomura, która doradzała resortowi skarbu wyceniła PZU na 36-38 mld zł. JP Morgan, które pracował na zlecenie Eureko wycenił na 36,7-42 mld zł. Kompromisem przyjętym na potrzeby ugody było 38 mld zł. Potem spółka wypłaciła 12,75 mld zł dywidendy, co w naturalny sposób obniżyło wycenę ubezpieczyciela do 25,25 mld zł. Ale Andrzej Klesyk, prezes PZU wielokrotnie mówił, że będzie zawiedziony jeśli kapitalizacja nie przekroczy 30 mld zł.
Pozytywne zmiany
Warto zauważyć, że od czasu ugody WIG wzrósł o ponad 20 proc., a wielkim sukcesem zakończyły się 2 duże oferty ubezpieczycieli w Japonii i USA, co pokazuje, że sentyment do branży jest dobry. W 2009 r. PZU miało tez rekordowy zysk 3,76 mld zł i rozpoczęło program zwolnień grupowych, w wyniku, którego zatrudnienie spadnie o ponad 2 tys. osób, a kolejne 4 tys. osób będzie miało zmienione warunki umowy.
Analitycy podzieleni
W październiku, przy okazji zawarcia ugody pytaliśmy o wycenę analityków. Tomasz Bursa, za rozsądną uznawał wycenę przyjętą przez skarb państwa.
— Wartość księgowa PZU to obecnie 21 mld zł. Po wypłacie prawie 13 mld zł dywidendy spadnie do 8-9 mld zł, a na koniec roku powiększy się o część tegorocznego zysku. Łącznie będzie to więc około 11 mld zł. Wskaźnik wartość księgowa x 2 jest bliski średniej przyjmowanej na potrzeby wyceny spółek z sektora finansowego. 25 mld zł, na które szacuje wartość spółki skarb państwa, brzmi racjonalnie — mówił w październiku Tomasz Bursa.
Zupełnie inaczej widział to Marcin Materna, szef analityków DM Millennium.
— Spodziewam się kapitalizacji PZU 30-40 mld zł. Niewykluczone, że stanie się najcenniejszą spółką na warszawskiej giełdzie — mówił w październiku Marcin Materna.
Z wyceny przygotowanej w październiku przez analityka PB wynikało, że PZU jest warte 32 mld zł (metodą porównawczą) lub 26 mld zł (metodą zdyskontowanych dywidend).