Luty przyniósł polskiej giełdzie oczekiwaną korektę, a światu — pogorszenie nastrojów inwestycyjnych. Tąpnięcie 27 lutego było następstwem największej od 10 lat przeceny na chińskim rynku akcji oraz wypowiedzi Alana Greenspana, byłego szefa Fed, o możliwej recesji w USA.
Największe zagrożenie dla GPW i innych rynków światowych stanowią USA. Słabe dane makro potwierdzają obawy byłego szefa Fed. Recesja za oceanem pociągnęłaby za sobą Europę i Azję. Ale rynki azjatyckie, mimo przeceny, trzymają się mocno. W Europie widać stabilizację, a Polska na tym tle wypada rewelacyjnie, czego potwierdzeniem były dane o produkcji.
Polska giełda miała mocne wsparcie funduszy inwestycyjnych. W styczniu klienci indywidualni TFI wpłacili 4,7 mld zł. To rekord. Ostatnie oznaki paniki wśród giełdowych graczy mogą jednak tę tendencję chwilowo odwrócić. Niepokoić może stopniowe wycofywanie z naszego kraju zagranicznych inwestorów. W ubiegłym roku sprzedali akcje za 1,7 mld EUR, a udział aktywnych inwestorów z zagranicy zmniejszył się na koniec 2006 r. do 11 proc. Wydaje się, że powodem były wysokie ceny akcji.
Duże spadki na GPW, poparte wysokimi obrotami, świadczą, że korekta jeszcze potrwa. Ceny mogą spaść do poziomów atrakcyjnych dla kupujących, po czym nastąpi stabilizacja. Najsilniejszy impuls spadkowy mamy już za sobą. Wyraźne spadki kursów większości spółek mogą sprowadzić ceny do atrakcyjnych poziomów i dać impuls do zakupów.
W dłuższej perspektywie należy patrzeć na fundamenty gospodarcze. Przełożą się one na nowe kontrakty i zamówienia, a co za tym idzie — na wyniki spółek. Mamy więc podstawy do powrotu do wzrostów. Nie ma jeszcze powodów do paniki i sprzedaży akcji. O ile w Polsce utrzymane zostanie tempo wzrostu PKB, a w USA nie dojdzie do krachu, po chwilowej korekcie rynek ustabilizuje się, a potem powróci do stopniowych wzrostów.
Grzegorz Hryniewicz
giełdowe.pl