Spółka ma szansę na kolejny duży kontrakt
Wyniki Biotonu są słabe, czyli takie, jakie miały być. Dopiero w IV kwartale spółka może pokazać, na co ją stać.
Nie ma sensu rozliczać Biotonu ze słabych wyników I kwartału. Takiego zdania jest Paweł Burzyński, analityk BZ WBK.
— Są kiepskie, bo na razie nie mają z czego być dobre. Oczywiście w najbliższych miesiącach się poprawią dzięki sprzedaży Polpharmie Jerzego Staraka części spółki odpowiedzialnej za produkcję antybiotyków oraz wpływom z tzw. milestone’a związanego z kontraktem chińskim. Jednak na trwałą i powtarzalną poprawę wyniku operacyjnego, związaną z podstawową działalnością, możemy liczyć dopiero w IV kwartale, kiedy ruszy sprzedaż insuliny do Chin. Wcześniej nie ma sensu ekscytować się wynikami Biotonu — uważa Paweł Burzyński.
Chiny chorują
Skonsolidowane przychody grupy biotechnologicznej w I kwartale wyniosły 72,5 mln zł i były o 1 mln zł niższe niż przed rokiem. Spółka tłumaczy to przede wszystkim niekorzystnym wpływem kursów walutowych oraz rozłożeniem w czasie transakcji z Polpharmą.
— Ponieważ sprzedajemy część przedsiębiorstwa, a nie wyodrębnioną spółkę, kupujący musi uzyskać szereg zgód regulacyjnych. W rezultacie wciąż prowadzimy produkcję kontraktową dla Polpharmy, co wiąże się z niższymi marżami — tłumaczy Adam Aleksandrowicz, wiceprezes Biotonu odpowiedzialny za finanse.
Spółka deklaruje, że otrzymała już lwią część zapłaty za antybiotyki (65 z 80 mln zł), jednak transakcję zaksięguje dopiero po jej ostatecznym zamknięciu, co ma nastąpić w tym kwartale. W kolejnym na wyniki bardzo mocno wpłynie spodziewany "milestone", który ma wynieść aż 31 mln EUR. Po I kwartale Bioton ma 12 mln zł straty na poziomie operacyjnym, na co — oprócz niższych przychodów — wpłynęły też wyższe koszty związane m.in. z zakończeniem inwestycji w Izraelu, kosztami transakcyjnymi zbycia udziałów w Bioton Wostok i zakupem spółki Kappa Medilab.
W przyszłości ma być tylko lepiej, bo — jak twierdzi Sławomi Ziegert, prezes Biotonu — poprawiają się perspektywy kontraktu chińskiego.
— Z ostatnich danych wynika, że w Chinach jest już 90 mln ludzi chorych na cukrzycę. To statystyki znacznie wyższe od tych, na podstawie których Bayer przygotowywał swoje projekcje sprzedażowe — mówi prezes.
Dodaje, że to oznacza, iż Bioton musi szybciej, niż dotychczas zakładał, realizować inwestycję w Macierzyszu, która docelowo ma zwiększyć moce produkcyjne firmy do 2 ton insuliny rocznie. W tym roku rozbudowa fabryki pochłonie 74 mln zł.
Dobre perspektywy sprzedażowe wiążą się też, zdaniem Sławomira Ziegerta, z działalnością Biotonu w Indiach. Spółka będzie tam produkować i sprzedawać nie tylko lokalnie, ale też na innych, mniej wymagających, rynkach. W najbliższym czasie zamierza pochwalić się kolejnym kontraktem.
Kuszące plany
Zdaniem Pawła Burzyńskiego, jeśli do połowy roku Bioton pokaże inwestorom drugi spory kontrakt, oprócz chińskiego, udowodni, że potrafi działać na szeroką skalę.
— Nadal uważamy, że to perspektywiczna spółka, ale w ten sposób zarząd pokaże, że jest w stanie przekuć te perspektywy w czyny — podsumowuje analityk.