Wczoraj sytuacja na rynku papierów skarbowych kształtowana była przez publikację wyników produkcji przemysłowej w styczniu. Dane te miały ułatwić zbudowanie scenariusza obniżek stóp procentowych w najbliższej przyszłości. Prognozowany spadek produkcji, w połączeniu ze spadającą inflacją, zwiększyłby oczekiwania na redukcję stóp, co pozytywnie wpłynęłoby na rynek papierów. W notowaniach przedpołudniowych nie obserwowaliśmy zdecydowanych zmian cen obligacji, jednak rentowności stopniowo rosły. Obroty były stosunkowo duże, przy znacznym udziale inwestorów zagranicznych.
Publikacja danych GUS przyniosła osłabienie rynku. Chociaż spadek produkcji przemysłowej okazał się zgodny z oczekiwaniami rynku, to w najbardziej płynnym segmencie 5-letnich obligacji spadły ceny. W przypadku papierów 2- i 9-letnich zanotowano jednak wzrost cen. Na zakończenie dnia rentowność obligacji OK0803 wynosiła 9,59 proc. wobec 9,67 proc. na zamknięciu dnia poprzedniego, 5-letnich PS1106 natomiast — 9,142 proc. wobec 9,197 proc. dzień wcześniej, a papierów DS1110 — 8,215 proc. wobec 8,224 proc.
W dalszym ciągu jesteśmy przekonani, że na rynek powinien powrócić optymizm. Obligacje z długiego końca krzywej, w szczególności 5-letnie, uważamy za niedowartościowane. Dane o produkcji przemysłowej i niska inflacja w cenach producentów i konsumentów będą podtrzymywać oczekiwania na obniżkę stóp procentowych. Dodatkowo, w związku z konwergencją stóp procentowych do poziomów europejskich, można spodziewać się zwiększonego napływu kapitału portfelowego z zagranicy, co również powinno sprzyjać wzrostowi cen polskich papierów.