Na 3 kwietnia PBG zwołało walne zgromadzenie akcjonariuszy, na którym zaproponuje emisję do 12 tys. obligacji zamiennych na akcje, o wartości nominalnej 100 tys. każda. Ich łączna wartość to 1,2 mld zł. Zarząd miałby zdecydować o ich oprocentowaniu, terminie wykupu, cenie emisyjnej i cenie zamiany na akcje. Jednocześnie spółka chce mieć możliwość emisji akcji z prawem poboru do dotychczasowych akcjonariuszy. Miałoby to być ponad 14 mln sztuk papierów o wartości nominalnej 1 zł każdy. Liczba oferowanych akcji oraz cena emisyjna zostaną określone na walnym.
— Analizuję wszystkie scenariusze, by PBG w optymalny sposób pozyskało potrzebny kapitał. Spółka powinna znaleźć silnego inwestora strategicznego, dlatego chcemy mieć możliwość emisji obligacji zamiennych na akcje z wyłączeniem prawa poboru. Chcemy też mieć możliwość emisji akcji z prawem poboru, w której wziąłbym udział ja lub inwestor strategiczny — mówi Jerzy Wiśniewski, prezes i największyakcjonariusz PBG (kontroluje 40 proc. głosów).
Proces wyboru inwestora już trwa, a jego efektów można się spodziewać w drugim kwartalePBG dało się ponieść gorączce budowania dróg, co dziś odczuwa poprzez zadłużenie, które wynosi około 1,5 mld zł. Banki zgodziły się chwilowo podnieść spółce dopuszczalne wskaźniki zadłużenia, a zarząd planował oddłużenie poprzez sprzedaż nieruchomości i kamieniołomów wycenianych na kilkaset milionów złotych. Plan pozostaje w mocy, a pozyskany kapitał ma w restrukturyzacji zadłużenia pomóc. Reszta będzie finansować kolejne projekty, m.in. w sektorze energetycznym i gazowym, na jaki PBG bardzo liczy. Tylko w tym roku planowane jest rozstrzygnięcie kontraktów o wartości około 30 mld zł. Właśnie dlatego do grupy w zeszłym roku dołączyły Rafako i Energomontaż Południe. Energetyka stanowi już największy, 33-procentowy udział w portfelu zamówień grupy.
— Zamierzamy wykorzystać zmiany, jakie zachodzą na rynku budowlanym w Polsce, i znacząco wzmocnić naszą aktywność w segmentach, które w najbliższych latach mogą nam zapewnić satysfakcjonujące marże: energetycznym, gazu ziemnego i ropy naftowej — mówi Jerzy Wiśniewski.
Pomysł tak dużej emisji, dla ratowania płynności oraz pozyskania inwestora strategicznego podoba się największemu akcjonariuszowi finansowemu — Pioneer Pekao Investment Management, który kontroluje prawie 15 proc. głosów. Drobniejsi inwestorzy już tacy wyrozumiali nie są. Wczoraj kurs akcji PBG spadł o 12 proc.
OKIEM ANALITYKA
Niech prezes nie oddaje kontroli
TOMASZ DUDA
Ipopema
Jesienią zapada spora transza obligacji spółki, rok później kolejna, natomiast pomysł emisji euroobligacji nie wypalił. Spółka liczyła na odzyskanie gotówki z kontraktów drogowych, jednak stanowisko GDDKiA będzie zapewne twarde i odmowne. Trudno będzie znaleźć inwestora strategicznego. W Polsce nie ma firm, które mogłyby być tym zainteresowane, z drugiej strony nieudane transakcje z hiszpańskim OHL pokazują, że za granicą również może być problem. Wolę oddania kontroli przez prezesa nowemu inwestorowi strategicznemu też oceniamy negatywnie.
OKIEM ANALITYKA
Nadchodzi czas spekulacji
MACIEJ STOKŁOSA
DI BRE
Do ostatecznej decyzji o wielkości emisji — czyli do walnego — kurs PBG będzie olbrzymim polem do spekulacji. Potencjalna wartość emisji — 1,2 mld zł — to kwota pozwalająca przejąć kontrolę nad spółką. Budzi ona także obawy, czy PBG nie ma ukrytych strat. Rynek źle odbiera także to, że jeszcze kilka tygodni temu zarząd PBG zapewniał, że nie ma planów emisji. Z drugiej strony pozyskanie silnego inwestora strategicznego, który byłby gotów objąć walory PBG z premią do ceny rynkowej, byłoby dla spółki wariantem pozytywnym. W takim scenariuszu obecna przecena kursu PBG byłaby okazją.