Równocześnie RPP zdecydowała się obniżyć stopę rezerw obowiązkowych o 50pb, z 3.50%, do 3.00%. To oznacza, że łączna minimalna stopa rezerw obowiązkowych utrzymywana przez banki spadnie z ok PLN22.85mld obecnie (maj) do ok PLN19.6mld, „uwalniając” ok PLN3.3mld na ewentualną akcję kredytową. To wyjście naprzeciw postulatom wysuwanym przez banki, mogące wspomóc akcję kredytową. Równocześnie jednak trzeba pamiętać, że stopa rezerw obowiązkowych nie jest jedyną ani główną determinantą akcji kredytowej – spowolnienie gospodarcze na świecie jak i w kraju, pogorszenie portfela kredytowego po stronie banków oraz pogorszenie perspektyw gospodarczych firm, a także generalny wzrost kosztu kapitału są czynnikami znacznie ważniejszymi. \
Stąd należy docenić to, że Rada obniżyła stopę rezerw, jednak równocześnie nie należy spodziewać się, aby miało to natychmiastowe i silne przełożenie na akcję kredytową, tym bardziej, że decyzja o obniżeniu rezerw „ma zastosowanie do rezerwy obowiązkowej podlegającej utrzymaniu od dnia 30 czerwca 2009 roku”, czyli efektywnie dotyczyć będzie rezerwy utrzymywanej od lipca br.
Dzisiejsza decyzja o obniżce o 50pb prawdopodobnie otwiera drogę do dalszych obniżek -w strefie euro stopa rezerw wynosi 2%, więc w Polsce wciąż jest jeszcze miejsce do obniżek z obecnych 3%.
W świetle powyższego, a także w świetle postrzegania perspektyw inflacyjnych
przez Radę interesujący będzie komunikat po posiedzeniu Rady (16.00) oraz
konferencja rozpoczynająca się o tej samej porze.
Neutralne dla rynków
finansowych, lekko pozytywne dla banków.
M.Mrowiec, Bank Pekao SA