Różnica zapewne w dużej części opiera się na lepszych perspektywach polskiej gospodarki, w porównaniu do reszty świata, bądź w szczególności Zachodniej Europy. Z drugiej strony spadł popyt inwestorów indywidualnych na fundusze inwestycyjne. W październiku szacowane nabycia polskich funduszy inwestycyjnych na rynku giełdowym były na poziomie około 150 mil PLN. Sumaryczne nabycia jednostek dla wszystkich rodzajów funduszy oscylowały zaledwie w dodatnich okolicach zera. Zapewne najodważniejsi drobni inwestorzy już zainwestowali ponownie, a ci, którym bessa dała się szczególnie we znaki, poczekają do okolic kolejnego szczytu.
Dzisiaj i wczoraj poznaliśmy istotne dane dla polskiej gospodarki. Został zatrzymany spadek zatrudnienia, aczkolwiek ze względu na sezonowość, można się spodziewać wzrostu bezrobocia w najbliższych miesiącach. Minęły chyba bezpowrotnie czasy artykułów prasowych instruujących pracowników, jak domagać się podwyżki od swojego pracodawcy. Jesteśmy obecnie świadkami spadku w ujęciu realnym średniej płacy w sektorze przedsiębiorstw o 1.1.% rok do roku.
Dołączając do tego mniejsze zatrudnienie, fundusz płac zmalał realnie o ponad
3%. Będzie miało to zapewne duży wpływ na konsumpcję indywidualną w najbliższym
okresie. Jednocześnie dzisiejsze dane o produkcji przemysłowej wskazując na
lepsze perspektywy w przyszłości. Po odsezonowaniu wzrosła ona o 0.6%, po
wrześniowym spadku. Opierając się na tych danych można się spodziewać w
przyszłym roku wzrostu PKB na poziomie zbliżonym do 2%. Wiąże się z tym
spadająca inflacja, szczególnie jeżeli uwzględnić tegoroczne jednorazowe efekty
kursowe (wzrost cen importu na początku roku). Oznacza to dobry okres dla
funduszy obligacji i raczej płaski dla akcji.
Jakub Bentke,
CFA
Doradca Inwestycyjny
Superfund TFI S.A.