Zapowiadana przez rząd podwyżka VAT o 1 pkt proc. nie powinna być zauważalna dla przeciętnego konsumenta, kiedy wejście on do sklepu po wejściu w życie reformy podatkowej. Nawet uwzględniając efekty mnożnikowe (np. droższe paliwo na stacjach benzynowych podnosi cenę pieczywa, bo rosną koszty transportu), inflacja wzrośnie przez to o około 0,3 pkt proc.
Przy codziennych zakupach to niewielki wzrost. Ma on jednak swoje konsekwencje dla polityki pieniężnej, ponieważ podnosi projektowaną ścieżkę inflacyjną w krótkim okresie. W dodatku ceny mają to do siebie, że jedna podwyżka może powodować kolejne – podwyżki VAT mogą więc nasilać presję inflacyjną. Dlatego stopy procentowe mogą wzrosnąć szybciej, niż dotąd zakładano. Sądzę, że Rada Polityki Pieniężnej zdecyduje się na pierwszą podwyżkę oprocentowania raczej we wrześniu niż na początku przyszłego roku, jak niedawno prognozowało część analityków. W styczniu-lutym 2011 r. możemy widzieć już drugą podwyżkę stóp.