-
Decyzja Rady nie oznacza końca cyklu obniżek stóp, który naszym zdaniem
sprowadzi główną stopę do poziomu 3 proc. lub niżej. Kolejnej obniżki
należy spodziewać się w maju, ostatecznie w czerwcu - komentuje X-Trade Brokers.
Co dalej? Próbę odpowiedzi znaleźliśmy w raporcie Expandera.
Sprawa kolejnych decyzji pozostaje otwarta. Rosnące stawki na rynku międzybankowym, gdzie 3-miesięczny Wibor podniósł się ostatnio z 4,14% do 4,29% sugeruje, że inwestorzy liczą się nawet z zakończeniem cyklu zmniejszania kosztów pieniądza.
Jest tak mimo, że polityka pieniężna w naszym kraju jest jedną z bardziej restrykcyjnych na świecie (choć równocześnie w przeszłości nigdy tak łagodna nie była). Realna stopa procentowa (różnica między oficjalną stopą procentową a inflacją bazową CPI, pomijającą najbardziej zmienne ceny, czyli żywności i paliw) sięga u nas 1,25%. Znacznie wyższa jest na przykład w Brazylii (wytłumaczeniem jest tu wciąż wysokie tempo wzrostu cen) i na Węgrzech (wiąże się to z negatywnym nastawieniem inwestorów do tego kraju), ale w innych częściach świata prawie normą jest ujemny realnie koszt pieniądza. W Wielkiej Brytanii realna stopa procentowa wynosi minus 1,7%, w USA minus 1,55%, w Kanadzie minus 1,15%, Szwecji minus 1%, Szwajcarii minus 0,85%, a w strefie euro minus 0,25%. Im niższy realny koszt pieniądza, tym silniejsze wsparcie dla gospodarki ze strony władz monetarnych.
W trwającym od listopada minionego roku cyklu obniżek stóp procentowych koszt pieniądza spadł w sumie o 2,25 pkt. proc. Stopa rynkowa, od której zależy oprocentowanie kredytów (3-miesięczny Wibor) obniżył się z kolei z 6,87% pod koniec października do 4,29%, zatem o 2,58 pkt. proc. Spadkowi Wibor towarzyszył ruch w górę marż dla kredytów w złotych. W kwietniu marża (mediana dla analizowanych banków) przy kredycie na 300 tys. zł na 30 lat z 25-proc. wkładem własnym, podniosła się do 2,8% z 1,3% w październiku 2008 r. W efekcie teoretyczna rata takiego kredytu na 300 tys. zł (30 lat), obniżyła się z 2257 zł pod koniec października 2008 r. do 2014 zł obecnie, czyli o ponad 220 zł.
Od II tygodnia kwietnia stopniowo zwiększa się oprocentowanie na rynku
międzybankowym, a co za tym idzie, raty kredytu w złotych. 3-miesięczny
Wibor podniósł się z minimalnego poziomu 4,14% (9.04.2009), zatem o 0,15 pkt.
proc. W rezultacie rata kredytu zwiększyła się w tym czasie o 30 zł. Stawki na
rynku międzybankowym rosną, odzwierciedlając przekonanie, że marcowe cięcie stóp
procentowych mogło być ostatnim w tym cyklu.