PRZEMYSŁAW KWIECIEŃ
główny ekonomista i zespół analiz DM XTB
Ropa z perspektywy spowolnienia gospodarczego na świecie wydaje się pierwszym surowcem, który powinien odnotować głęboką przecenę. Jednak, biorąc pod uwagę fakt, że spowolnienie dotyka w największym stopniu gospodarki zachodniej Europy, wpływ tego czynnika może być mocno ograniczony. Od kilku lat kraje strefy euro nie mają większego wpływu na wzrost globalnego popytu na ropę. Na pierwszy plan w strukturze wzrostu zapotrzebowania na ten surowiec wychodzą największe gospodarki krajów rozwijających się: Chiny, Brazylia i Indie.
W 2012 r. spodziewamy się wzrostu łącznego popytu na ropę o 0,94 proc. Spadku konsumpcji oczekujemy przede wszystkim w krajach strefy euro (nawet jeśli unikną recesji) i Wielkiej Brytanii. W Stanach Zjednoczonych mimo oczekiwanego wzrostu PKB w przyszłym roku o 2 proc. popyt powinien wzrosnąć o zaledwie 0,4 proc.
Tak mała zmiana wynikać powinna ze spadającej z roku na rok ilości zużywanych baryłek ropy na jednostkę produktu krajowego brutto. Za wzrost odpowiedzialne będą głównie gospodarki Brazylii, Indii, Chin i Arabii Saudyjskiej. Prognozy bazują na bieżących oczekiwaniach rynku co do wzrostu gospodarczego w 2012 r.
Dlatego też, biorąc pod uwagę największe czynniki ryzyka w gospodarce światowej (recesja w strefie euro i spadek PKB w Chinach poniżej 8 proc.) oraz ich względnie wysokie prawdopodobieństwo, przedstawiony powyżej scenariusz można określić jako lekko optymistyczny. Dużo bardziej optymistycznie prezentują się prognozy grupy OPEC i Międzynarodowej Agencji Energetycznej, które spodziewają się wzrostu o 1,36 proc.
Według naszych prognoz, kolejny rok powinien przynieść znaczną poprawę bilansu na rynku ropy. W odróżnieniu od IEA i MAE oczekujemy wolniejszego tempa wzrostu zapotrzebowania na surowiec w przyszłym roku. Dlatego też biorąc pod uwagę lepszą sytuację fundamentalną i silne wykupienie rynku przez inwestorów finansowych, oczekujemy spadku cen baryłki ropy Brent w najbliższych 6 miesiącach do 90 USD.