Opoczno obniżyło sprzedaż i zyski. Analitycy i inwestorzy oceniają to negatywnie i... czekają na bilans Cersanitu.
Nie mamy dobrych wieści dla inwestorów Opoczna. Po dwóch kwartałach producent płytek ceramicznych i niedawny debiutant giełdowy zanotował 198,23 mln zł przychodów ze sprzedaży. Dla porównania, po sześciu miesiącach 2004 r. było to 229,5 mln zł. EBITDA (skorygowana o koszty programu motywacyjnego i IPO) spadła z 74,1 do 44,67 mln zł. Skorygowany EBIT zmniejszył się z 55,3 do 29,8 mln zł, a zysk netto — z 45,7 do 21,4 mln zł.
— Te dane trudno porównywać, ponieważ ubiegły rok był specyficzny. Sprzedaż była wówczas zawyżona z powodu perspektywy wzrostu VAT (klienci kupowali na zapas, by zdążyć przed majową podwyżką podatku — przyp. red.). Jeśli porównamy wyniki z pierwszym półroczem 2003, okaże się, że spółka odnotowała wzrost — dwa lata temu sprzedaż wynosiła bowiem 156,2 mln zł, a zysk netto 11,2 mln zł — mówi Sławomir Frąckowiak, prezes Opoczna.
Spółka tłumaczy spadek wyników w ostatnim roku niekorzystnymi relacjami kursowymi i koniecznością poniesienia kosztów IPO. Na wyniki wpłynęło też przejęcie w kwietniu litewskiej firmy Dvarcioniu Keramika, która wymaga finansowej restrukturyzacji. Na przełomie roku Opoczno zapowiada przejęcie kolejnej firmy — tym razem z Rosji.
Obecne wyniki nie przekonują jednak ani analityków, ani inwestorów.
— Spadek sprzedaży jest zbyt duży, by można tłumaczyć go jedynie wzmożonymi zakupami spowodowanymi wzrostem VAT. Różnice kursowe również nie wyjaśniają dużego spadku zysków. Aby jednoznacznie ocenić dane, trzeba poczekać na sprawozdanie Cersanitu. Na wyniki Opoczna spory wpływ ma — i będzie miało nadal — zaciągnięcie kredytu na dywidendę dla akcjonariuszy przed upublicznieniem spółki. Można oszacować, że jeśli oprocentowanie kredytu wyniosło 7 proc., to zysk netto Opoczna będzie rocznie niższy o 9 mln zł, a to przekłada się na wartość spółki — podkreśla Zbigniew Bętlewski, analityk Amerbrokers.
Opoczno prognozuje, że na koniec roku sprzedaż wyniesie 473 mln zł, skorygowane o program motywacyjny i koszty IPO EBITDA i zysk netto sięgną odpowiednio 120 i 59 mln zł, a nieskorygowane — 110 i 49 mln zł.