Dziś ruszają zapisy na akcje Torfarmu, toruńskiego hurtownika leków. Potrwają do piątku. Oferta spółki zainteresuje przede wszystkim inwestorów finansowych, szukających firm o stabilnym profilu działalności dającym stabilne przepływy finansowe. Martwi jedynie relatywnie wysoka cena, jaką podyktowała firma za swoje akcje.
Torfarm wyznaczył szerokie widełki cenowe 40-48 zł. Prognozy wskaźnika P/E na najbliższe lata pokazują, że jedynie przy dolnym poziomie cenowym spółka prezentuje się atrakcyjniej od Prospera i Orfe, czyli konkurentów do trzeciego miejsca na rynku. Jednocześnie można mieć obawy, że część inwestorów wybierze akcje liderów rynku dystrybucji leków, czyli PGF i Farmacolu. Przy obecnych kursach oferują oni dodatkowo akcjonariuszom najlepsze perspektywy rozwoju i duże szanse na premię przy oczekiwanym przejęciu przez zagranicznego inwestora.
Niezaprzeczalnym atutem toruńskiego debiutanta jest tempo rozwoju w ostatnich latach. Przychody spółki rosną średniorocznie o około 40 proc., podczas gdy dynamika rynku sięga 10 proc. Prognoza na ten rok zakłada 20-proc. wzrost sprzedaży. Nadal jest on znacznie szybszy niż u konkurencji i będzie stanowić najważniejszy czynnik wzrostu wartości akcji Torfarmu. Ponadto spółka wybrała odrębną od największych konkurentów ścieżkę rozwoju: wzrost organiczny i brak sieci aptek. Zaowocowało to szybkim zdobyciem rynku, ale kosztem relatywnie niższej rentowności. W przyszłości brak aptek może ograniczać potencjał wzrostu marż. Inwestorów może za to skusić perspektywa konsolidacji na rynku hurtowników leków. Przejęcie największych firm przez zagranicznych inwestorów może skłonić mniejsze firmy hurtowe do szukania aliansów, a to zwykle sprzyja wzrostom kursu.