"Trzymaj" akcje LPP

KZ
opublikowano: 22-02-2012, 10:18

Analitycy DM BPS wydali rekomendację "trzymaj" dla akcji LPP z ceną docelową 2082 zł.

Przy naszych prognozach spółka będzie wyceniona na zbliżonym do obecnego poziomu, dlatego też wydajemy rekomendację Trzymaj, wyceniając wartość spółki na 3.813,0 mln PLN, tj. 2.082 PLN w przeliczeniu na 1 akcję (-3,5% względem obecnego kursu na poziomie 2.160 PLN).

W 2012 roku dla Grupy LPP spodziewamy się 18,9% wzrostu przychodów ze sprzedaży do 2.964,9 mln PLN, który bezpośrednio wynikał będzie ze zwiększenia powierzchni handlowej o 70,8 tys mkw (+20,6% r/r) do 414,2 tys mkw, jednakże spodziewamy się spadku marży brutto ze sprzedaży o 0,3 punktu procentowego do 57,0% oraz wzrostu kosztów funkcjonowania (SG&A) grupy do 260 PLN/mkw na miesiąc względem szacowanych przez nas 257,2 PLN/mkw na m-c w 2011 roku, które spowodują spadek rentowności na poziomie operacyjnym do 12,5% względem 14,2% na koniec 2011 roku. Tym samym na poziomie EBIT w 2012 roku oczekujemy wypracowania 370,5 mln PLN zysku, który rok później oszacowaliśmy 377,5 mln PLN (+1,9% r/r) względem 354,2 mln PLN na koniec 2011 roku.

Wycena porównawcza spółki w oparciu o prognozy na lata 2011-2013 do wybranych spółek krajowych w oparciu o medianę trzech wskaźników: P/E, EV/EBITDA oraz EV/EBIT sugeruje wycenę Grupy LPP na poziomie 1.944 PLN względem obecnego kursu na poziomie 2.160 PLN wskazując na istnienie premii rzędu 10%. Premia względem polskich spółek może być uzasadniona, gdyż spółka jest znaczącym graczem na polskim rynku, ponadto posiada potencjał do dalszego rozwoju m.in. na rynku rosyjskim oraz zapowiedziała rozwój piątej marki. Niemniej jednak kierując się kryterium atrakcyjniejszych wskaźników konkurencji uważamy, iż na rynku można znaleźć tańsze spółki z sektora handlu detalicznego, jednakże ze względu na spodziewaną dywidendę zalecamy utrzymanie stanu posiadania na walorach Grupy LPP.

© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: KZ

Polecane