Kazimierz Szpak, zastępca dyrektora biura zarządzania aktywami w KBC
Securities, przyjrzał się wskaźnikowi cena/wartość księgowa (P/BV) na
warszawskiej giełdzie.
- Jeśli spojrzymy na wartości wskaźników Cena do
Wartości Księgowej (P/BV) dla spółek giełdowych to dojdziemy do konkluzji, że są
to wielkości bardzo charakterystyczne dla początkowej fazy hossy. Niewiele jest
relatywnie spółek, dla których wskaźnik ten wynosi znacząco ponad 2, a dla całej
giełdy waha się on obecnie w okolicach 1,5. – czytamy w najnowszym, tygodniowym
komentarzu ekspertów KBC TFI.
Analityk przypomina, że wskaźnik ten u szczytu hossy w 2007 roku dla WIG dochodził niemal do 4. Natomiast zagregowany wynik netto dla wszystkich spółek giełdowych od tego momentu jest dodatni, co oznacza, że również wartość księgowa spółek notowanych musiała wzrosnąć.
Czy to oznacza, że WIG20 w ciągu kilku najbliższych lat osiągnie poziom 5000
pkt, przy którym wskaźnik P/BV zrówna się z tym z 2007 roku?
„To całkiem
prawdopodobny scenariusz. Ale pamiętajmy o jednym, jeśli tak się stanie to
znaczy, że rynek po raz kolejny napompował „bąbla”, który na pewno za chwilę
pęknie z hukiem. Jednak obecnie jesteśmy bardzo daleko od szczytu kolejnej
hossy, i póki co nadal jest lepiej mieć akcje, niż ich nie mieć” – konkluduje
Szpak.
Analityk ostrzega jednak przed zbliżająca się korektą.
- Obecnie na GPW
nerwowość na rynku staje się coraz bardziej widoczna. Z jednej strony głębsza
korekta dla posiadaczy akcji wydaje się niemal pewna, ale z drugiej strony
nieposiadanie akcji podczas potencjalnego silnego ruchu wzrostowego może okazać
się nawet bardziej frustrujące. Przewidywanie dotyczące tego, co może wydarzyć
się w najbliższych tygodniach czy miesiącach w takiej sytuacji jest zawsze
zadaniem bardzo ryzykownym – czytamy w komentarzu Szpaka.
Według eksperta dane makro nie uzasadniają tempa obecnych wzrostów i choć
nadal zachowują pozytywny trend to coraz częściej dane te mieszczą się poniżej
oczekiwań analityków. „Ich nadmierne obecnie oczekiwania wynikają po prostu z
wcześniejszego niedoszacowywania tych samych wielkości” – twierdzi analityk KBC
TFI.