Akcje Wydawnictw Szkolnych i Pedagogicznych (WSiP) zadebiutują na GPW już w środę. Choć emisja publiczna producenta podręczników odbywała się w cieniu oferty PKO BP, wywołała nie mniejsze emocje. Wiele wskazuje, że gracze, którzy postanowili zapisać się na papiery tej spółki, mogą mieć więcej powodów do zadowolenia, niż ci stojący w kolejkach po walory największego banku.
Gigantyczna, ponad 90-proc. redukcja zleceń, 60 proc. akcji spółki w rękach drobnych inwestorów, niewygórowana cena emisyjna (9 zł), podgrzewanie atmosfery wokół oferty pogłoskami o możliwym przejęciu wydawnictwa — to chyba wystarczy na udaną premierę na GPW. Wydaje się, że giełdowa kariera WSiP też może przebiegać wzrostowym szlakiem. Spółka jest atrakcyjnym celem dla potencjalnego inwestora branżowego. W miarę stabilne zyski, sporo gotówki i obietnica wypłaty części zysku udziałowcom powinny kusić inwestorów. Stopa dywidendy przekraczałaby 3 proc. przy wypłacie 30 proc. z zysku.
Akcje spółki mają szanse na wejście do portfela WIG20. Struktura akcjonariatu WSiP jest bardzo rozrzedzona. Free float wynosi 100 proc. Trzeba pamiętać, że 15 proc. akcji jest w rękach pracowników, którzy mają ograniczenie w sprzedaży walorów przez dwa lata. Jednak w regulaminie ustalania rankingów indeksów ten czynnik nie jest wymieniony jako ograniczenie. W efekcie przy cenie emisyjnej 9 zł wartość rynkowa wydawnictwa wynosi 280 mln zł i jest wyższa od znajdującego się w WIG20 Stalexportu. Przy ostatniej wrześniowej rewizji wartość obrotu akcjami katowickiej spółki wyniosła łącznie przeszło 470 mln zł. Aby znaleźć się w pierwszej dwudziestce rankingu portfela WIG20, handel akcjami WSiP w okresie, który jest uwzględniany przy ustalaniu rankingu, musi być zbliżony do tego poziomu. To oznacza, że na jednej sesji średnia wartość obrotu musi wynieść około 10 mln zł. Nie jest to wykluczone zważywszy na wymienione wcześniej czynniki. Następna rewizja będzie w marcu 2005 r.
Należy jednak zwrócić uwagę, że większość czynników, które sprzyjają wzrostom kursu, ma charakter spekulacyjny. Perspektywy fundamentalne są obarczone ryzykiem. WSiP ma przed sobą walkę o utrzymanie wiodącego udziału w rynku. Wydawnictwo jest w sporze sądowym, w którym ewentualna przegrana może znacznie uszczuplić płynne środki finansowe spółki. Dopiero po wejściu na giełdę tak naprawdę poznamy styl zarządzania tą spółką. WSiP wybiera się również na zakupy firm zagranicznych. Brakuje mu doświadczenia na tym polu. Jednak to, że spółka szuka nowych ścieżek rozwoju, dobrze o niej świadczy.