Po pierwsze złoty zareagował wyraźnie na zapowiedzianą rekonstrukcję rządu, będącą następstwem afery hazardowej. Zwłaszcza inwestorzy zagraniczni uznawali przez ostatnie dwa lata ryzyko polityczne za bardzo niskie. Nie bez znaczenia jest również fakt, że następuje to w krótkim czasie po sensacyjnym ogłoszeniu wysokiego deficytu budżetowego na rok przyszły i spekulacjach odnośnie odszkodowania dla Eureko. Taka sekwencja zdarzeń mogła zachęcić inwestorów do przeniesienia się na inne waluty koszyka. Dodatkowo nie pomagają czynniki o charakterze regionalnym. Przecena czeskiej korony jest najsilniejsza od marca, po tym jak czeski bank centralny uznał jej wcześniejszą aprecjację za zbyt dużą w stosunku do fundamentów. Te rzeczywiście nie są najmocniejsze – PKB w drugim kwartale spadło aż o 5,8%. Negatywny wpływ ma również sytuacja na Łotwie. Gdyby temu krajowi rzeczywiście odmówiono pomocy finansowej zapewne doszłoby do dewaluacji łata, co mogłoby pociągnąć za sobą podobne procesy w innych krajach bałtyckich, a to z kolei odbiłoby się na notowaniach wszystkich walut regionu.
Przebieg notowań od początku września wygląda wyjątkowo niekorzystnie dla
złotego. Jest on w tym czasie jedyną walutą z rynków wschodzących, która
straciła wobec dolara. Nawet wyprzedawana czeska korona, ani rumuński ron będący
pod presją polityczną (rozpad koalicji) nie roztrwoniły zysków z początków
września. Wpływ czynników regionalnych uwidacznia się, jeśli porównamy notowania
złotego czy korony do walut egzotycznych spoza regionu. Widać tu silne
umocnienie reala, rubla czy randa, które to wykorzystały dobrą koniunkturę
zewnętrzną.
W dłuższej perspektywie obecne niepokoje mogą okazać
się jedynie czasową korektą i powrót złotego do umocnienia jest jak najbardziej
realny. Gdyby jednak na regionalnie problemy nałożyła się większa korekta na
rynkach akcji lub/i EURUSD, wyprzedaż złotego mogłaby przyjąć bardziej
dynamiczną formę. Pod koniec piątkowego handlu w Warszawie euro kosztuje nieco
ponad 4,25 złotego, dolar 2,8850 złotego, zaś frank 2,80 złotego.
Przemysław Kwiecień
Główny Ekonomista
X-Trade Brokers Dom Maklerski
S.A.