Pojawiła się kolejna w ostatnich dniach negatywna rekomendacja dla akcji KGHM. Rafał Wiatr, analityk Citi, obniżył zalecenie z "neutralnie" do "sprzedaj", a cenę docelową wyznaczył na 209 zł, wynika z danych agencji Bloomberg. To o 34 proc. mniej od kursu zamknięcia na sesji w piątek, 13 lutego.
Autor raportu uważa, że obecna cena akcji wydaje się zakładać scenariusz, w którym cena miedzi wynosi co najmniej 16 tys. USD.
W poniedziałek, 16 lutego, kurs surowca na Londyńskiej Giełdzie Metali wynosił 12,8 tys. USD za tonę. Średnia za ostatnie trzy miesiące to 12,3 tys. USD.
Rafał Wiatr zwraca też uwagę na relatywnie niską jakość aktywów KGHM, co podnosi koszty operacyjne, a jednocześnie produkcja nie rośnie lub wręcz spada.
W 2025 r. produkcja miedzi płatnej w grupie wyniosła 710 tys. ton (-2,7 proc. r/r), w tym w spółce matce 570,9 tys. (-3,1 proc.).
- Pozytywne skutki zmian w podatku miedziowym oraz wyższe ceny miedzi i srebra są już zdyskontowane - uważa Rafał Wiatr.
Od początku roku kurs KGHM wzrósł o około 10 proc., a przez ostatnie 12 miesięcy o 122 proc.
Analityk Citi spodziewa się zwiększonej presji na wolne przepływy pieniężne ze względu na przewidywany wzrost nakładów inwestycyjnych na nowe szyby, ale z drugiej strony oczekuje wypłaty sutej dywidendy w 2027 r. ze względu na prawdopodobne bardzo dobre wyniki w tym roku.
Niezmiennie pozytywne nastawienie utrzymują natomiast eksperci z Morgan Stanley i JP Morgana.