W giełdowym Private Equity Managers (PEM) początek roku jest bardzo gorący. W czwartek, 14 stycznia, odbędzie się walne zgromadzenie, podczas którego na żądanie mniejszościowych akcjonariuszy zarząd ma tłumaczyć się z sytuacji finansowej spółki, realizacji przez nią strategii i potencjalnych konfliktów interesów w ramach grupy, w której PEM zarządza funduszami również notowanego MCI, a kontrolę nad wszystkim sprawuje Tomasz Czechowicz.
Do 20 stycznia trwa natomiast wezwanie, w wyniku którego PEM 5 lat po debiucie giełdowym ma zostać połączone z grupą MCI, z której został wcześniej wydzielony. W wezwaniu za jedną akcję zaproponowano 15 zł. PEM ma być docelowo połączony z MCI przy parytecie wymiany zakładającym otrzymanie 91 akcji MCI za każde 100 akcji PEM.
Tymczasem we wtorek, 12 stycznia, East Value Research opublikowało raport analityczny, w którym walory PEM wyceniane są na 51 zł. To średnia z trzech wycen, uwzględniających różne scenariusze rozwoju PEM – od negatywnego, zakładającego wygaszenia działalności po 2023 r., gdy dobiegnie końca obecna umowa na zarządzanie aktywami MCI, po optymistyczny, zakładający stały wzrost wartości aktywów pod zarządzaniem przez następną dekadę. Nawet w negatywnym scenariuszu cena jest wyższa niż ta z wezwania.
Raport ten nie został przygotowany za darmo: analitycy informują, że powstał na zlecenie „potencjalnych nowych inwestorów zagranicznych PEM".
„Naszym zdaniem cena w wezwaniu została określona bez wzięcia pod uwagę obecnej sytuacji PEM. Po sprzedaży w IPO akcji Answear.com PEM ma na koncie 8 wyjść z inwestycji w 2020 r., które wygenerowały wpływy przekraczające 615 mln zł. Należna spółce za to opłata za sukces w wysokości szacowanej przez nas na ponad 30 mln zł, będzie widoczna dopiero w rocznym sprawozdaniu finansowym" - zwraca uwagę Adrian Kowollik, autor raportu.
Analityk zwraca również uwagę, że PEM może spodziewać się kolejnych mocnych wyjść w pierwszej połowie 2021 r. i podkreśla, że od IPO wartość aktywów pod zarządzaniem PEM wzrosła o ponad 20 proc., a kurs rynkowy spadł o 85,6 proc.