Nadwyżka na rachunku obrotów bieżących wyniosła w marcu EUR 75 mln, wobec prognozowanego przez nas deficytu na poziomie EUR565mln i konsensusu rynkowego wskazującego na deficyt na poziomie EUR 400 mln.
W ujęciu dwunastomiesięcznym deficyt spadł do 4.1% PKB. Deficyt handlowy wyniósł zaledwie EUR77mln i był wyraźnie niższy od naszej prognozy na poziomie EUR485mln. Eksport wyniósł EUR8.467mld (-16.3%r/r), a import EUR8.544mld (-26,2%r/r). Nasze prognozy wskazywały na odpowiednio -23.0%r/r i -28.6%r/r. Napływ środków z UE w transferach bieżących wyniósł PLN285mln. Jednocześnie Polska wpłaciła do budżetu UE EUR269mld tytułem opłat i składek członkowskich.
Deficytem zamknął się również rachunek finansowy (EUR597mln). Siódmy miesiąc z rzędu miał miejsce odpływ kapitału z tytułu inwestycji portfelowych. Jednocześnie nastąpił odpływ kapitału z tytułu pozostałych inwestycji za sprawą m.in. wycofania depozytów przez nierezydentów z polskich banków (spadek o EUR1.028mld).
Pomimo gwałtownego załamania popytu na rynkach zagranicznych, eksport spada wolniej od importu, co sugeruje znaczące spowolnienie popytu wewnętrznego.
Trzeci miesiąc z rzędu deficyt handlowy jest wyraźnie niższy niż w analogicznym okresie roku poprzedniego, co wskazuje, że eksport netto najprawdopodobniej miał znaczący pozytywny wkład we wzrost PKB w Q1’09.
Spodziewamy się dalszego spadku deficytu obrotów bieżących w kolejnych miesiącach roku, a w całym 2009 r. zdecydowanego ograniczenia skali nierównowagi zewnętrznej.
Adam Antoniak
Starszy Ekonomista Banku BPH