Jutro rozpoczyna sie dwudniowe posiedzenie RPP. Rynek wydaje sie być sceptyczny, co do możliwości obcięcia stop procentowych przez RPP. Była prezes NBP, Hanna Gronkiewicz-Waltz powiedziała, ze nie oczekuje obniżenia stop procentowych na najbliższym posiedzeniu RPP. Jej zdaniem obecny trend inflacji oraz inflacji bazowej nie przemawia za obniżką stop, która powinna jednak nastąpić do końca lipca. Zgadzamy sie z ta opinia. Myślimy, że polityka fiskalna jest głównym kluczem do obniżki stop. Jeśli rząd zdecyduje sie na znaczne obcięcie wydatków, to nie należy wykluczać bardziej zdecydowanej obniżki, o 200 pkt bazowych. W chwili obecnej niepewność co do znacznego ciecia wydatków przez rząd jest zbyt duża i nie sądzimy, aby Rada podjęła decyzje o obniżce na podstawie obietnic rządu.
Ponadto, istnieje ryzyko dalszego wzrostu inflacji. Ostatnie dane o cenach żywności nie wróżą dobrze inflacji w maju. Dopóki nie poznamy danych o wzroście cen żywności w drugiej połowie maja, nie wykluczamy możliwości dalszego wzrostu inflacji. Dane o cenach żywności będą znane 4 czerwca, dlatego uważamy, iż warto odłożyć decyzję o obniżce stop procentowych do czerwca.
Katarzyna Zajdel-Kurowska, Marcin Bilbin
Bank Handlowy w Warszawie