Po 1,2% wzroście w sierpniu, we wrześniu podaż pieniądza wzrosła o 0,9% m/m i była o 14,5% wyższa niż w roku ubiegłym, napisali w swoim dziennym raporcie analitycy Banku Handlowego.
Od początku roku, podaż pieniądza wzrosła o 9,2% wobec 6,8% w analogicznym okresie 2000 roku. We wrześniu podaż pieniądza wzrosła głównie za sprawa kredytów. W tym czasie suma kredytów udzielona gospodarstwom domowym wzrosła o 1,7% m/m (18,8% r/r), a przedsiębiorstwom o 1,7% m/m (8,6% r/r). Tymczasem w okresie styczeń-wrzesień stopa kredytów dla przedsiębiorstw wzrosła o 8,7% , a dla gospodarstw domowych o 12,5%.
Warto zauważmy, że pomimo iż w tym roku stopy procentowe zostały obniżone już o 450 pb, depozyty wciąż rosną. We wrześniu stopa depozytów wzrosła o 0,7% m/m i była o 19,1% wyższa niż w roku ub. Jak podał GUS we wrześniu średnie wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło o 1,2% m/m (6,2% r/r) i wyniosło 2218 złotych. Już w poniedziałek GUS opublikuje dane o inflacji we wrześniu. Oczekujemy, że inflacja wyniesie 4,6-4,7% r/r po spadku do 5,1% w sierpniu.
Jeśli poziom inflacji spadnie poniżej oczekiwań rynkowych (wg ankiety Reutersa jest to 4,6% r/r) wówczas istotnie wzrosną oczekiwania na kolejną obniżkę stop procentowych. Już teraz rynek dyskontuje obniżkę stop o 150 pb. Wydaje nam się, że RPP utrzyma dotychczasowa zasadę obniżania stop "małymi krokami". Oczekujemy więc, że na październikowym posiedzeniu Rada obniży stopy o 100 pb, choć nie możemy wykluczyć bardziej agresywnych posunięć.