W dniu dzisiejszym odbył się przetarg obligacji, na którym Ministerstwo Finansów zaoferowało 2-letnie, zerokuponowe obligacje o wartości 2 mld zł (OK1203) i 5-letnie obligacje (kupon 8,5%), o wartości 1,8 mld zł . Popyt na 2-letnie i 5-letnie obligacje wyniósł odpowiednio 4,46 mld zł (stosunek popytu do podaży 2,2) i 6,16 mld zł (3,4). Średnia rentowność 2-letniej obligacji wyniosła 9,27%, a 5-letniej 8,18%.
Generalnie wyniki przetargu s ą zgodne z oczekiwaniami rynku. Jednakże, relatywnie wysoka rentowność 5-letniej obligacji w porównaniu z dużym popytem potwierdza naszą opinię, że strona popytowa rynku jest teraz w bardzo komfortowej sytuacji. Rząd stara się sfinansować deficyt budżetowy głównie poprzez emisje na rynku obligacji. Zakładając, że na następnym przetargu Ministerstwo Finansów nie sprzeda obligacji 10-letnich (DS1106) na kwotę większą niż 800 mln zł , poda ż papierów skarbowych ogółem w 1 kwartale osiągnie wartość 16 mld zł . W pierwszym kwartale Ministerstwo sprzeda ł o obligacje o warto ś ci 9,6 mld z ł . Wg założeń budżetu stanowi to 32% rocznego planu. Należy również zauważyć, że wzrost emisji wynika głównie z dużo większej podaży obligacji 2-letnich (wzrost z 2,1 mld zł w 2001r. do 6,8 mld zł w 2002r.). Oznacza to, że sytuacja finansów publicznych nie zmieni się szybko, również następne lata będą bardzo trudne dla budżetu.
Katarzyna Zajdel-Kurowska