Cena miedzi osiągnęła swoje kolejne minimum tzn. 1340 USD/tonę, co przy cenie dolara na poziomie 4,06 jest bardzo niekorzystne dla działalności operacyjnej miedziowego koncernu. Koszt wydobycia 1 tony miedzi (uwzględniając średni kurs dolara na poziomie 4,04 zł) wyniósł w pierwszym półroczu 1596 USD/tonę. Prognozowany przez nas koszt wydobycia 1 tony surowca wyniesie w II półroczu b.r. 6773 zł co przy obecnym kursie dolara wyniesie 1668 USD za tonę. Jeśli sytuacja nie ulegnie znacznej poprawie to spółka zanotuje stratę na działalności operacyjne. Na obniżenie tegorocznego wyniku będą miały wpływ wyższe koszty finansowe, związane z znacznym zwiększeniem zadłużenia koncernu. Na koniec roku spodziewamy się straty. Należy również pamiętać o znacznych stratach Telefonii Lokalnej, która dodatkowo obniży wynik skonsolidowany. Z uwagi na to uważamy, że inwestycja w akcje KGHM są obarczone dużym ryzykiem. Z drugiej strony lepszy od oczekiwań wynik Polkomtela, w której KGHM posiada niecałe 20% udziału podnosi wycenę telefonii komórkowej. W momencie sprzedaży, polskie spółki mogą uzyskać wyższą cenę.