CDM Pekao podwyższył rekomendację dla walorów PKN Orlen z neutralnie do ponad rynek. Według sporządzonej wyceny jedna akcja koncernu jest warta 29 zł. Główne przyczyny podwyższenia rekomendacji to poprawa perspektyw opłacalności procesów rafineryjnych oraz dodatkowe przychody związane z ulgą w akcyzie w tym roku. Obowiązujące od stycznia roku 2001 rozporządzenie Ministra Finansów w sprawie podatku akcyzowego umożliwia zmniejszenie stawki podatku akcyzowego o 91 zł na każde 1000 litrów benzyny wyprodukowanej z dodatkiem ETBE (eteru etylotertbutylowego) do końca roku 2001. Zdaniem Pekao zmiany w akcyzie pozwolą PKN zwiększyć zysk operacyjny w tym roku o 308 mln, przy założeniu wykorzystywania ulgi w akcyzie od początku marca. Po bardzo słabym początku roku marże rafineryjne dla ropy Ural Blended uległy istotnej poprawie. Obecna średnia wartość tej marży w okresie od początku stycznia do 10 kwietnia wyniosła 2,37 USD/bbl, co oznacza 34 proc. poniżej średniej z zeszłego roku oraz 18 proc. powyżej średniej wieloletniej. Pomimo prognoz niższej aktywności gospodarczej w USA oraz wielu innych krajach scenariusz załamania gospodarczego jest coraz mniej prawdopodobny, duży popyt rynkowy na paliwa gotowe korzystnie wpływa na kształtowanie się marż rafineryjnych. Utrzymanie limitów wydobywczych przez OPEC na obecnym poziomie może przyczynić się do znacznej zwyżki cen ropy i paliw płynnych, co podobnie jak w zeszłym roku może niekorzystnie wpłynąć na popyt. PK