Cena akcji Jelfy może dojść nawet do 50 zł
Od ponad czterech miesięcy trwa niemal nieprzerwany wzrost kursu jeleniogórskiego producenta leków, spółki Jelfa. W tym czasie cena akcji przedsiębiorstwa wzrosła już prawie o 30 proc. i kształtuje się obecnie na poziomie 40 zł. Ze wskazań analizy technicznej można wnioskować, że w sprzyjających okolicznościach cena tych walorów może dojść nawet do poziomu 50 zł, gdyż w ostatnich dniach pokonany został opór górnej linii rocznego trendu spadkowego. Analitycy twierdzą przy tym, że nawet jeśli dojdzie do korekty, to nie tylko będzie miała ona spokojny charakter, ale stanie się też doskonałą okazją do zajęcia pozycji na tych walorach.
Silna aprecjacja kursu akcji przedstawiciela branży farmaceutycznej i bardzo dobre wyniki finansowe to przede wszystkim efekt skutecznie przeprowadzanej restrukturyzacji (m.in. zrezygnowano z produkcji 20 nierentownych leków, zredukowano zatrudnienie).
Przychody ze sprzedaży spółki wyniosły w ubiegłym roku ponad 218,2 mln zł, co w porównaniu z wynikiem osiągniętym rok wcześniej dało 8,5-proc. wzrost. Znacznie lepiej przedstawiają się rezultaty osiągnięte na poziomie netto. W tym przypadku wypracowany zysk netto wzrósł aż o 68 proc. Na koniec grudnia 2000 roku zamknął się on kwotą 17,8 mln zł, podczas gdy rok wcześniej jego wartość osiągnęła poziom 10,6 mln zł. Największy giełdowy konkurent spółki, kutnowska Polfa, pozostał w minionym roku zdecydowanie w tyle. W jego przypadku przychody ze sprzedaży, które wyniosły 187,3 mln zł, zmniejszyły się o 12 proc. Z kolei zysk netto zamykając się symboliczną wartością 4 mln zł spadł w porównaniu z 1999 rokiem aż o 73,7 proc. I to mimo sprzedaży Wytwórni Płynów Infuzyjnych.
Warto zauważyć, że zeszłoroczna działalność Jelfy charakteryzowała się wysoką rentownością, na co wskazuje wartość wypracowanego zysku operacyjnego. Wyniósł ona na koniec zeszłego roku 16,78 mln zł i był tylko o 6 proc. niższy od zysku netto. Wartość tego ostatniego mogłaby być jednak o blisko 6,5 mln większa, gdyby nie konieczność utworzenia przez spółkę rezerw o wartości 16,5 mln zł. W tym między innymi na cele związane z przeprowadzaną restrukturyzacją w kwocie 6 mln zł. Z kolei wartość rozwiązanych w 2000 roku rezerw wyniosła 10 mln zł.
Spółka może się także pochwalić udanym powrotem na zagraniczne rynki, z których ustąpiła po rosyjskim kryzysie. Obecnie wyroby spółki trafiają między innymi do Rosji, Bułgarii na Węgry czy też do Wietnamu. W ciągu trzech kwartałów 2000 roku sprzedaż zagraniczna zwiększyła się o 28 proc. Największy udział w sprzedaży eksportowej miał ponownie rynek rosyjski (około 70 proc.).
Jedną z istotnych informacji, jakie w ostatnim czasie kształtowały wycenę walorów spółki, było sfinalizowanie umowy sprzedaży posiadanych przez producenta leków udziałów w dwóch Cefarmach, wrocławskim (33 proc.) i kieleckim (37 proc.). Drugą stroną transakcji był katowicki dystrybutor leków, Farmacol, który o przejęcie kontroli nad wspomnianymi Cefarmami zabiegał od ponad roku. To właśnie kwestia odsprzedaży tych aktywów stała się jedną z przyczyn odwołania poprzedniego zarządu Jelfy. Z powyższej transakcji spółka uzyska około 32 mln zł.
Pozytywnie na kurs akcji jeleniogórskiego przedsiębiorstwa mogła także wpłynąć decyzja Komitetu Ekonomicznego Rady Ministrów, który wyraził wreszcie na początku grudnia zeszłego roku zgodę na niepubliczne zbycie 33 proc. akcji Jelfy. Decyzja ta jest o tyle istotna, iż otwiera drogę do wprowadzenia do spółki inwestora strategicznego. Trudno obecnie stwierdzić, kiedy takowy może się pojawić. Nie należy chyba jednak zakładać, że nastąpi to szybko. Prawdopodobnie stanie się to dopiero po zakończonej restrukturyzacji przedsiębiorstwa. Analitycy twierdzą przy tym, że ewentualnym inwestorem mógłby zostać któryś ze średniej wielkości producent leków z Zachodu.
Dużą atrakcyjność inwestycyjną walorów spółki zauważają analitycy. Widać to po pojawiających się co jakiś czas na rynku rekomendacjach. Większość sugeruje akumulację lub zakup akcji jeleniogórskiego producenta farmaceutyków. Podobnie jak w przypadku analizy technicznej, sugerowanym docelowym poziomem ceny akcji spółki jest granica 50 zł. Taki poziom kursu określili między innymi w listopadzie 2000 r. analitycy CDM Pekao SA.