W ciągu najbliższych dwóch lat ceny miedzi osiągną 2000 USD/tonę, a dolar pozostanie na poziomie 3,93 PLN – takie założenie pozwoliły DI BRE wystawić dla akcji KGHM rekomendację KUPUJ SPEKULACYJNIE. W raporcie z 3 października analitycy wyznaczyli wartość papierów w oparciu o wycenę porównawczą na 24,4 zł.
Ceny miedzi rosną, bo popyt napędzają Chiny. Jednocześnie kurczy się podaż, bo czołowi producenci ograniczają wydobycie. Od początku roku zapasy metalu spadły już o 26 proc., co przekłada się na wzrost cen. DI BRE podwyższył przyszłoroczną prognozę cen miedzi do 1863 USD/t i 1950 USD/t w 2005 r. KGHM ma wysokie koszty wydobycia (1582 USD w 2003 r.), co sprawia, że charakteryzuje się wysoką dźwignią operacyjną (wzrost cen surowca przekłada się wyraźniej niż w sektorze na poprawę wyniku operacyjnego). Przy takich założeniach już w 2004 r. KGHM wypracuje 614 mln zł zysku operacyjnego, czyli o 125 proc. więcej niż w tym roku.
Rekomendację wydano przy kursie 19,9 zł. W czwartek GPW wyceniała akcję KGHM już na 23 zł.
ONO