Wyniki osiągnięte przez Spółkę w II kwartale br. potwierdzają utrzymujący się spadek popytu na jej wyroby. Przychody netto ze sprzedaży były w tym okresie niższe o 3,8% niż w tym samym okresie roku poprzedniego. Spadkowi sprzedaży towarzyszył spadek rentowności operacyjnej z 10% w II kwartale ub.r. do 7,5% w II kwartale br., co dodatkowo negatywnie wpłynęło na wynik finansowy. Wstępne informacje o wielkości sprzedaży Spółki w lipcu br. również nie wskazują na poprawę sytuacji. Sprzedaż w tym okresie wyniosła 64 mln zł, co oznacza, iż była niższa o 2,6% niż w lipcu ub.r.
Biorąc pod uwagę wycenę, sytuację finansową i ryzyko Spółki oraz przewidywany potencjał wzrostu podtrzymujemy poprzednią rekomendację :TRZYMAJ, przy cenie docelowej 4,58 zł. W przypadku wzrostów doradzamy zmniejszanie zaangażowania w akcje Polifarbu Cieszyn - Wrocław.
W ubiegłym miesiącu kurs akcji kontynuował tendencję spadkową, choć jej skala była znacząco niższa niż w czerwcu br. Obecnie kurs testuje historyczne wsparcie na wysokości 3,80 zł wyznaczone poprzez dołek z 21.10.1998r. W przypadku jego przebicia prawdopodobna wydaje się zniżka do dolnego ograniczenia kanału spadkowego, tj. do poziomu ok. 3,3 zł. W przypadku wystąpienia korekty wzrostowej silny opór w postaci opadającej linii trendu spadkowego (lokalne szczyty z lutego, lipca ub.r. oraz maja br.) znajduje się w strefie 4,1-4,2 zł.
Waldemar Bojara
Departament Doradztwa i Analiz Rynkowych
1 sierpnia 2001 r.
www.bossa.pl