W najnowszej strategii analitycy biura zmienili rekomendację dla akcji z "przeważaj" do "niedoważaj"
"Przekonanie, iż Fed zdecyduje się na utrzymanie polityki stymulującej wzrost gospodarczy w USA na najbliższym posiedzeniu zachęciło inwestorów do ulokowania przez ostatnie 4 tygodnie rekordowej kwoty 18 mld USD w funduszach inwestujących na rynkach wschodzących" — czytamy w strategii DM BZ WBK, wydanej 20 października.
Zdaniem analityków, z chwilą kiedy Fed faktycznie ogłosi plan utrzymania polityki monetarnego luzowania, rynki akcji wejdą w korektę, która jednak nie będzie tak głęboka, jak można było się spodziewać jeszcze miesiąc temu. Powód? Nadspodziewanie dobry początek sezonu wyników z trzeciego kwartału w USA. Z grupy ponad jednej trzeciej spółek wchodzących w skład indeksu SP 500 aż 92 proc. pochwaliło się zyskami lepszymi od oczekiwań, co jest najlepszym wynikiem w historii. Spółki ponownie zaskakują pozytywnie przychodami, czego nie można było powiedzieć po drugim kwartale 2010.
"Zainicjowanej przez zagranicznych graczy przeceny nie zamortyzują krajowe fundusze i instytucje finansowe" — przekonują analitycy DM BZ WBK. Po pierwsze — zaangażowanie funduszy emerytalnych w akcje jest bowiem bardzo wysokie — najwyższe od grudnia 2007 r. Po drugie — w ostatnim czasie środki napływają przede wszystkim do funduszy rynku pieniężnego i obligacyjnych. Od początku roku trafiło do nich aż 7,5 z 9 mld zł (a więc ponad 80 proc.), ulokowanych w sumie w TFI. Po trzecie — w odróżnieniu od spółek amerykańskich, polskie firmy raczej nie zachwycą wynikami z III kwartału. Specjaliści DM BZ WBK prognozują 11-procentowy spadek zysku netto polskich blue chipów (prognozy wyników są oczyszczone z rewaluacji walutowych w spółkach paliwowych). Wreszcie po czwarte — do końca roku można się spodziewać wysypu ofert pierwotnych i wtórnych.
"Dlatego zmieniamy zalecenie dla rynku akcji na najbliższy miesiąc z "przeważaj" do "niedoważaj". Zgodnie ze strategią podaną przez DM BZ WBK, na początku roku oczekujemy jednak, że będzie to ostatnia z trzech korekt na rynku akcji założonych na 2010 r.. Jednocześnie podtrzymujemy, że na koniec roku indeks WIG20 osiągnie zakładane przez nas 2850 pkt" — głosi raport.
W gronie blue chipów specjaliści radzą zwrócić uwagę na PGE, CEZ, BRE, PGNiG, TP, Asseco Poland i Cyfrowy Polsat. Zalecenie "niedoważaj" wystawiono natomiast dla KGHM, PKN, Lotosu, Pekao, PKO BP, Getinu i TVN. Zmniejszono jednocześnie z 20 do 10 proc. udział w portfelu akcji małych i średnich spółek. Włączono do niego ZA Tarnów i Netię, usunięto z kolei EFH.
Rekomendowany portfel Średnich spÓŁek*
Amica, City Interactive, Cormay, Integer, Kruszwica, Mercom, Mirbud, Netia, Prochem, Protektor, Rainbow Tours, Stalprofil, Synthos i Tarnów
*źrodło: DM BZ WBK