W datowanym na 19 maja raporcie analitycy DM BZWBK podnieśli rekomendację dla Computerlandu do Ponad Rynek. Cenę docelową Prokomu zredukowali do 183 zł z 204 zł.
Znaczna poprawa koniunktury gospodarczej, wpływa – zdaniem DM BZWBK - w wybiórczy sposób na spółki z sektora IT notowane na GPW. Spółki zorientowane na małe i średnie przedsiębiorstwa (Computerland, Comarch) cieszą się imponującym tempem wzrostu, podczas gdy inne, opierające się na kilku dużych klientach (Prokom, Softbank) zachowują się jak gdyby recesja trwała nadal.
- Wyniki za 1 kw. 2004, pokazujące zróżnicowanie osiągnięć spółek, nie stanowią wystarczającej podstawy do zmiany naszego neutralnego nastawienia wobec sektora – czytamy w raporcie.
W następstwie wyników za 1 kw. zmniejszono prognozy EBIT na r. 2004 dla Softbanku o 14% do 34,2 mln zł i zwiększono szacunki EBIT na r. 2004 dla Comarch.u i Computerland.u, odpowiednio o 19% i 4%, do 20,3 mln zł oraz 49,6 mln zł. W przypadku Prokomu i Emaxu prognozy pozostają w dużej mierze niezmienione.
Poziom cen akcji polskich spółek IT nadal wydaje się być właściwy w porównaniu do ich europejskich odpowiedników. Polski sektor IT notowany jest ze wskaźnikiem 2005P P/E oraz jednorocznym PEG w wysokości, odpowiednio, 15,5x i 1,1x, natomiast dla europejskiego sektora usług IT wskaźniki te kształtują się na poziomie odpowiednio 13,6x oraz 0,8x.
Wzrost rentowności obligacji Skarbu Państwa spowodował obniżenie wycen metodą DCF. Uwzględnienie w modelach stopy wolnej od ryzyka wwysokości 7,0% (wzrost o 0,5 pkt. proc.), obniżyło ceny docelowe dla spółek IT średnio o 7%.
Podniesiona została rekomendacja dla Computerlandu do Ponad Rynek z Neutralnie. - Spółka ta odnotowała dobre wyniki za 1 kw. 04, a prognozowane wzrosty zysków wyglądają bardzo obiecująco (spodziewamy się 133% i 34% wzrostu zysku netto skorygowanego o wartość firmy odpowiednio w latach 2004 i 2005) – twierdzi DM BZWBK
W parciu o wskaźnik PEG, Computerland jest najtańszą polską spółką IT. Cena docelowa na koniec roku 2004 wysokości 118 zł oferuje 13% potencjał wzrostu.
Podniesiono rekomendację dla Sotfbanku do Neutralnie z Poniżej Rynku. Podtrzymano rekomendację Neutralnie dla Prokomu, Emaxu i Comarchu.
- Naszym zdaniem, akcje Prokom.u mogą być dobrą inwestycją w czasach recesji, natomiast jego model biznesu wydaje się być mniej korzystny, gdy następuje poprawa koniunktury – napisali w analizie Tomasz Bardziłowski i Tomasz Krukowski z DM BZWBK.