Wczorajsza decyzja FED nie była dużym zaskoczeniem dla rynku. Co prawda, część uczestników obawiała się, że FED obniży stopy procentowe tylko o 25 pkt bazowych, ale grupa ta była w mniejszości. Większą niespodzianką był komunikat, który pojawił się po podjęciu decyzji. FED stwierdził, że nadal widzi oznaki spowolnienia gospodarczego i groźbę wystąpienia recesji. Uważa jednocześnie, że inflacja nadal jest pod kontrolą. Za bardzo niebezpieczne dla gospodarki uznał erozję wyników finansowych spółek i ograniczanie z ich strony wydatków inwestycyjnych. Potwierdził też, że jest gotowy do dalszych obniżek, jeżeli zajdzie taka potrzeba. Na Wall Street taki komunikat odczytano jako dający bardzo duże sznase na obniżkę stóp procentowych o co najmniej 25 pkt bazowych na posiedzeniu 26-27 czerwca. Bardziej radykalni analitycy twierdzili wręcz, że FED zdecyduje się na obniżkę stóp jeszcze przed najbliższym posiedzeniem FOMC. Tak czy inaczej taka decyzja i stanowisko FED świadczy o dużej determinacji FED-u w celu pobudzenia gospodarki, ale pokazuje jednocześnie, ze na horyzoncie nie widać jeszcze oznak poprawy sytuacji makroekonomicznej.
Do momentu publikacji decyzji inwestorzy przyjęli wyczekującą postawę – na NYSE nieznacznie przeważały spadki, na Nasdaq’u minimalnie wzrosty. Po przedstawieniu stanowiska FED indeksy szybko poszybowały w górę, przy czym znacznie silniej zareagowały spółki technologiczne niż tradycyjne sektory. W końcówce sesji wszystko powróciło do normy i indeksy kończyły sesję na niemal tym samym poziomie, na którym ją rozpoczynały. Pomimo większych niż w poprzednich dwóch dniach ruchów cen obroty na NYSE i Nasdaq’u należały do niskich (w dniu posiedzenia FED obroty najczęściej są dość wysokie).
Dzisiaj bardzo istotnym drogowskazem dla rynku mogą okazać się dane o inflacji za kwiecień. FED co prawda stwierdził, że wzrost cen nadal utrzymuje się na rozsądnym poziomie, ale jeżeli dzisiejsze dane pokazałyby większy wzrost niż przewidywano, na rynku mogłoby dojść do dużej paniki (wszak inwestorzy zaczęli już wczoraj dyskontować kolejną obniżkę stóp). Istotną rolę mogą odegrać też publikowane w tym tygodniu wyniki kluczowych spółek: Dell, Hewlett Packard, Home Depot, Wal-Mart. W perspektywie najbliższych tygodni największe znaczenie powinny mieć jednak prognozy wyników finansowych spółek za drugi kwartał.
Dariusz Nawrot, DM PBK SA