Kolejny tydzień na rynku walutowym należał do amerykańskiej waluty. Kurs dolara rósł w relacji do kluczowych walut, osiągając dawno nie spotykane na rynku poziomy. Notowania EUR/USD osiągnęły tygodniowe minimum na poziomie 0,8865, kurs JPY/USD wzrósł do 123,25, podczas gdy kwotowania GBP/USD osiągnęły dwumiesięczne dno, spadając do poziomu 1,4190.
Negatywny sentyment inwestorów wobec europejskiej waluty jest wynikiem ostatnich, niemal katastrofalnych danych o niemieckiej gospodarce i upartej polityki nieobniżania stóp procentowych, realizowanej przez ECB. Po spadku zaufania wśród niemieckich przedsiębiorców sześć najważniejszych niemieckich instytutów ekonomicznych poinformowało, że w tym roku PKB Niemiec wzrośnie tylko o 0,7 proc., a w 2002 r. — o 1,3 proc. Wcześniejsze prognozy (w kwietniu) mówiły o wzroście 2,1 proc.
Pogorszenie klimatu inwestycyjnego w tych dwóch krajach Eurolandu nie wywarło presji na ECB. Podstawowa stopa w Eurolandzie pozostaje nadal na poziomie 3,75 mimo wyraźnych objawów spadku presji inflacyjnej. Swoją decyzją ECB udowodnił wprawdzie, że kolejny raz oparł się presji ze strony polityków oraz rynków finansowych, ale analitycy uważają, że taka polityka doprowadzi strefę euro do recesji.
Patrząc przez pryzmat publikowanych co tydzień wskaźników gospodarczych z USA, dochodzimy do stwierdzenia, że nie przekładają się one na wartość amerykańskiej waluty w sposób trwały. Powód takiego stanu jest prosty. Inwestorzy wierzą, że przeprowadzone redukcje stóp i pakiet pomocowy dla amerykańskiej gospodarki wpłyną w dość szybkim tempie na znaczącą poprawę jej stanu. Sytuacja na amerykańskich giełdach daje podstawy sadzić, że już w III kwartale przyszłego roku recesja w USA będzie historią.
Dane z minionego tygodnia wskazują, że wrzesień okazał się dla amerykańskiego przemysłu najgorszy od pięciu lat. Zamówienia na dobra trwałego użytku spadły aż o 8,5 proc. licząc miesiąc do miesiąca. Powyżej oczekiwań wzrósł również wskaźnik kosztów zatrudnienia (ECI), co może stanowić wyraźny sygnał inflacyjny dla gospodarki. Wzrost kosztów zatrudnienia był przede wszystkim spowodowany przez rosnące stawki ubezpieczeń zdrowotnych.
Z analiz kontraktów futures EUR/USD wynika, że kurs dolara będzie stabilny, z tendencją do dalszego umocnienia. Wskazuje na to m.in. liczba otwieranych kontraktów futures na kursy podstawowych walut w relacji do dolara. Długie pozycje w EUR/USD były ostatnio stopniowo zamykane — ich liczba spadła w ciągu tygodnia o 5000 kontraktów. Rynek wciąż posiada jednakże krótką pozycję w USD do innych walut, m.in. jena. Fakt ten znacząco ogranicza prawdopodobieństwo odbicia kursu EUR/USD, a z drugiej strony może pogłębić spadek EUR w przypadku sprzedaży stop-loss. Taka perspektywa rozwoju sytuacji wydaje się bardzo prawdopodobna w najbliższych tygodniach. W tym tygodniu kurs EUR/USD pozostawać powinien w przedziale 0,8840-0,9000. Górne poziomy sugerujemy wykorzystać do sprzedaży euro.