Fundusz Permira w procesie przyspieszonej budowy księgi popytu sprzedał ok. 131 mln akcji Allegro.eu, jednej z największych spółek z warszawskiej giełdy. Tym samym fundusz kończy proces stopniowego wycofywania się z inwestycji w operatora największej platformy e-commerce w Polsce. Za przeprowadzenie transakcji odpowiadają BofA Securities, Morgan Stanley oraz PKO BP Securities. Cena za akcję w ABB to 33,6 zł, co oznacza 3,5-procentowe dyskonto wobec kursu z poniedziałkowego zamknięcia notowań.
Po transakcji niemal wszystkie akcje Allegro będą znajdować się w wolnym obrocie. To sprawi, że Allegro będzie największą spółką na GPW bez znaczącego, strategicznego inwestora w akcjonariacie. Do tej pory największą taką spółką był Benefit Systems, pod względem kapitalizacji nieco wyprzedzający Grupę Kęty.
Rynek przyjął tę informację z wyraźną ulgą. O godz. 13 akcje Allegro drożały o blisko 8 proc., a spółka była jednym z liderów wzrostów na GPW.
Koniec nawisu podażowego
Zdaniem Piotra Bogusza, analityka Erste Securities, niewielkie dyskonto zastosowane w transakcji świadczy o dużym zainteresowaniu akcjami spółki.
– Dyskonto było niskie, co mówi o wysokim popycie. To również ostatnia taka transakcja dotycząca głównych akcjonariuszy Allegro, więc znika ryzyko dodatkowej podaży akcji. Wraz z nim znika też dyskonto, które było z tym związane – mówi Piotr Bogusz.
Zaznacza, że brak ryzyka kolejnych dużych sprzedaży poprawia atrakcyjność spółki.
– Wycena Allegro była obciążona tzw. nawisem podażowym. Skoro go już nie ma, spółka staje się bardziej atrakcyjna dla inwestorów – podkreśla analityk Erste Securities.
Strzelba została zdjęta ze ściany
Podobnie sytuację ocenia Łukasz Wachełko, analityk Wood & Company.
– To przede wszystkim koniec overhangu. Ta strzelba, która wisiała na ścianie od dłuższego czasu i niejednokrotnie już wypaliła, teraz została z tej ściany zdjęta – mówi Łukasz Wachełko.
Jego zdaniem właśnie obawy przed kolejnymi sprzedażami pakietów akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy (poza Permirą sprzedawały je wcześniej fundusze Cinven i Mid Europa, które dekadę temu wspólnie odkupiły spółkę od południowoafrykańskiej grupy Naspers) były jednym z powodów, dla których inwestorzy podchodzili do Allegro z rezerwą.
– Często słyszałem opinię: „Allegro jest atrakcyjne, ale jeszcze nie kupię, bo jest nawis podażowy”. Skoro ten problem znika, znika również jeden z argumentów przemawiających za utrzymywaniem dyskonta wobec spółki – mówi analityk Wood & Company.
Piotr Bogusz zwraca uwagę, że część inwestorów spodziewała się takiej transakcji i uwzględniała ją już wcześniej w wycenie spółki.
– Teraz, gdy nawis podażowy został zdjęty, kurs reaguje pozytywnie, a dyskonto w wycenie się zmniejsza – mówi analityk Erste Securities.
Fundamenty bez zmian
Eksperci podkreślają jednocześnie, że sprzedaż akcji przez Permirę nie wpływa na bieżącą działalność operacyjną Allegro ani perspektywy rozwoju biznesu.
– To przede wszystkim kwestia wyceny i struktury akcjonariatu. Nie ma to bezpośredniego wpływu na działalność operacyjną spółki – uważa Piotr Bogusz.
Zdaniem Łukasza Wachełki wpływ zmian właścicielskich na funkcjonowanie Allegro był widoczny wcześniej m.in. w zmianach personalnych w kierownictwie spółki.
– Wyjście funduszy private equity, które wprowadzały Allegro na giełdę, skutkowało już zmianami w zarządzie. Trudno doszukiwać się dodatkowych operacyjnych konsekwencji tej transakcji – podsumowuje analityk Wood & Company.
