Po zamachach w Brukseli kwestie bezpieczeństwa znów są w centrum uwagi. Na odpowiedzialność operatorów obiektów publicznych liczą agencje ochrony, którym ostatnio wiatr wieje mocno w oczy: nie przetrawiły jeszcze konsekwencji „ozusowania” umów, a już stają przed planowanymi podwyżkami płacy minimalnej. W tym niełatwym dla branży czasie Value4Capital, właściciel największego na rynku Konsalnetu, rozejrzy się za kupcem. Oficjalnie chodzi o „przegląd opcji strategicznych”.
— Spółka wybrała doradców do transakcji i może rozpocząć proces sprzedaży w ciągu kilku tygodni — mówi nasz informator.
Najwyższy czas
Proces sprzedaży wycenianej na 400- -450 mln zł spółki może ruszyć z opóźnieniem i rozkręcić się na dobre dopiero po wakacjach. Przeszkodą są plany wprowadzenia płacy minimalnej, które mogą przełożyć się na finanse spółki. Potencjalni kandydaci będą wliczać to ryzyko w wycenę. Dlatego trudno podać dokładny harmonogram transakcji — wiadomo jedynie, że powinna zakończyć się na przełomie 2016 i 2017 r. Value4Capital przez wiele miesięcy sygnalizował potencjalnym chętnym, że Konsalnet będzie na sprzedaż.
Rozmawiał z inwestorami na temat rynku w Polsce, licząc, że ktoś skusi się na spółkę, zanimrozpocznie się oficjalny proces. Najwyższy ku temu czas. Fundusz tak dawno zainwestował w spółkę, że wreszcie chciałby z niej wyjść z sowitym zyskiem. — Zainteresowanie firmą jest dość spore. Konsalnet to przecież lider branży ochrony w Polsce. Taka pozycja w Polsce, kraju o tak dużej gospodarce i potencjale wzrostu, jest w sposób oczywisty interesująca dla największych światowych firm z branży ochrony. Duża, rosnąca firma z branży usługowej, jaką jest Konsalnet, to także ciekawy cel akwizycyjny dla funduszy PE — mówi Jacek Pogonowski, partner V4C.
Rozdrobniony rynek
Najlepiej dla właścicieli byłoby, gdyby spółkę kupił inwestor branżowy i to najlepiej nieobecny jeszcze w Polsce. Listę potencjalnych inwestorów otwiera GardaWorld, pochodząca z Kanady firma ochroniarska zatrudniająca 85 tys. pracowników na całym świecie. Konsalnetowi przyglądały się już wywodzący się ze Szwecji Securitas, największa firma ochroniarska świata (obecna też w Polsce), oraz hiszpański Prosegur (3 mld EUR kapitalizacji). Wśród potencjalnych chętnych są też G4S, od którego Konsalnet kupił kilka lat temu biznes cash-handlingowy, oraz nieobecny w Polsce Loomis, specjalizujący się w konwojach gotówki. Inwestorzy strategiczni mogą łatwiej przełknąć „ozusowanie” umów-zleceń, ponieważ spotykają się z tego typu procedurami w innych krajach europejskich.
Kupno Konsalnetu to dla nich możliwość wejścia na duży rynek lub uzyskania na nim dominującej pozycji. Wart około 8 mld zł polski rynek ochrony jest mocno rozdrobniony — działa na nim 4,5 tys. firm zatrudniających w sumie nawet 300 tys. pracowników. Konsalnet, z przychodami na poziomie 790 mln zł za 2015 r., to około 10 proc. całego rynku branży ochrony. Za granicą często zdarza się, że lider ma 30-40 proc. rynku. Konsolidacja Konsalnetu z innym graczem mogłaby być swoistą ucieczką do przodu i pomogłaby poprawić wyniki obu podmiotów względem konkurencji w trudnym otoczeniu. Jeśli Value4Capital nie dogada się z nikim co do ceny, zawsze może wrócić do planów przeprowadzenia debiutu giełdowego. © Ⓟ
OKIEM EKSPERTA
Za dużo zmian naraz
SŁAWOMIR WAGNER
prezes Polskiej Izby Ochrony
Wiele stanowisk w branży ochrony opartych jest na ludziach o niskich kwalifikacjach, a firmy funkcjonują na minimalnej marży. Ostatnie kilka lat przyniosło wiele negatywnych obciążeń dla branży — deregulacja z 2014 r. obniżyła jakość pracowników, ozusowanie umów- -zleceń spowodowało odpływ klientów. Plany wprowadzenia stawki minimalnej na poziomie 12 zł mogą spowodować jeszcze gorszy kataklizm i kolejne zmniejszenie bazy klientów firm ochroniarskich, zwłaszcza jeśli będą wprowadzone bardzo szybko. Pójdą za tym kolejne zwolnienia pracowników i inwestycje w technologie, które spowodują dalsze redukcje stanowisk pracy. Branża ochrony musi istnieć, ale będzie się rozwijała w kierunku bardziej zaawansowanych usług i nowych obszarów teraz zarezerwowanych dla państwowych służb.
Ubiegłoroczna gwiazda wśród funduszy
Value4Capital to średniej wielkości fundusz private equity (pieniądze wyłożyły francuski Societe Generale i brytyjski Baring) inwestujący w aktywa w środkowej i wschodniej Europie. Inwestuje zwykle od 60 do 100 mln zł w jedną firmę. Trzej partnerzy funduszu, wśród których jest Jacek Pogonowski, przejęli firmę w 2011 r. i od tego czasu samodzielnie podejmują decyzje inwestycyjne, wspierani przez inwestorów instytucjonalnych. Najlepszym „strzałem inwestycyjnym” był Home.pl, który sprzedali w ubiegłym roku za 640 mln zł z kilkakrotnym przebiciem. Konsalnet to jedna z ostatnich spółek portfelowych z funduszu V4C Eastern Europe II (z kapitałem 156 mln EUR). Value4Capital zebrał już pierwsze pieniądze do nowego funduszu i korzystna sprzedaż Konsalnetu na pewno ułatwiłaby negocjacje z kolejnymi inwestorami.