To było fatalne 12 miesięcy dla surowców. Odzwierciedlający ich notowania Bloomberg Commodity Index spadł prawie o 15 proc. Nie dość, że to czwarty z rzędu rok przeceny, to jeszcze jej skala jest największa od kryzysowego 2008 r. Prawdziwa bessa nadeszła w drugim półroczu. Indeks zanurkował o 20,3 proc., a spośród uwzględnionych w nim 22 surowców na wartości zyskały tylko dwa. Po około 45 proc. przeceniono obie odmiany ropy: brent i WTI. Oprócz surowców energetycznych najmocniej ucierpiały płody rolne. O co najmniej 20 proc. w dół poszły notowania cukru, bawełny, kukurydzy i soi. Nieco lepiej poradziły sobie tylko metale przemysłowe, którym nie zaszkodziło spowolnienie wzrostu w Chinach. W przyszłym roku trudne chwile czekają jednak miedź, przewidują uczestnicy ankiety „PB”. Aż trzech specjalistów podkreślało, że na notowaniach rudego metalu zaważą dalsze spowalnianie gospodarki Państwa Środka oraz otwieranie nowych kopalń. Co ciekawe, zdaniem ekspertów takich banków, jak Societe Generale, JP Morgan Chase i Goldman Sachs, metale przemysłowe powinny sobie znów radzić relatywnie nieźle w 2015 r. Ich zwyżki powinny w przyszłym roku stanowićprzeciwwagę dla strat na złocie i surowcach rolnych. Według ekonomistów Goldmana Sachsa, rynki towarowe powinny zakończyć rok na niewielkim plusie, a jako surowiec dysponujący największym potencjałem zwyżek bank wskazał nikiel. Innego zdania jest Societe Generale, według którego tańsza ropa trwale obniży koszty produkcji większości surowców. Koszt energii stanowi ponad połowę całkowitych kosztów produkcji pszenicy i kukurydzy, a w przypadku metali odpowiada za około jedną trzecią kosztów wytworzenia. To oznacza zwiększenie potencjału zniżek większości surowców w warunkach nadwyżek podaży. W przyszłym roku kukurydza powinna stracić kolejne 3 proc., bawełna 6,5 proc., a złoto 5 proc. — prognozuje Societe Generale.
2— Na rynku ropy dokonała się strukturalna zmiana i nie widać szans na rychły koniec przeceny. To wpłynie na wszystkie rynki surowców — na jedne bezpośrednio, na inne pośrednio — powiedział Michael High, szef analiz rynków surowcowych w Societe Generale. Według Citigroup, notowania ropy spadną poniżej 60 USD za baryłkę. Bardziej optymistycznie nastawieni są eksperci, którzy wzięli udział w ankiecie „PB”. Surowiec odrobi część tegorocznych strat — typują Krzysztof Koza z Admiral Markets oraz Paweł Kordala z XTB, którego prognozy na ten rok okazały się najtrafniejsze, przynosząc ponad 60 proc. zysku.
Bartosz Sawicki, DM TMS Brokers
Sok pomarańczowy Pomimo słabego popytu ze strony amerykańskich konsumentów najniższa od trzech dekad produkcja zagraża wystąpieniem szoku podażowego. Jest więc szansa na kontynuację mocnej zwyżki z końcówki 2014 r.
Kakao W 2014 r. obawy o zachwianie równowagi pomiędzy popytem a podażą pod wpływem epidemii wirusa ebola doprowadziły do zbudowania dużych, długich pozycji spekulacyjnych. W 2015 r. zainteresowanie inwestorów, którzy nie są tradycyjnymi uczestnikami tego rynku, osłabnie, co przełoży się na spadek ceny.
Paweł Kordala, XTB
Ropa WTI Wzrost cen surowca powinien zostać wsparty zarówno ograniczeniem wydobycia przez OPEC o kilka milionów baryłek dziennie, jak i zmniejszeniem dynamiki wzrostu wydobycia w USA.
Miedź Cenom metali przemysłowych niezmiennie ciąży hamowanie dynamiki wzrostu gospodarczego w Chinach. Dodatkowo do spadku cen powinna się przyczynić zwiększona podaż z nowo otwieranych kopalń.
Andrzej Kiedrowicz, Tomasz Brach, Easy Forex
Pallad Metal niezbędny w produkcji katalizatorów powinien zyskać w przyszłym roku na wartości, gdyż dzięki niskim cenom ropy naftowej i wzrostowi amerykańskiej gospodarki sprzedaż samochodów powinna znacznie wzrosnąć. Kurczą się też zapasy i wydobycie w południowoafrykańskich kopalniach, odpowiadających za 70 proc. światowej produkcji.
Miedź Cena miedzi powinna pozostać dalej pod presją w 2015 r. ze względu na spodziewany wzrost wydobycia tego metalu związany z otwarciem lub planami otwarcia nowych kopalń w Peru, Zambii, Chile oraz Meksyku. Natomiast popyt ze strony Chin może spaść w przyszłym roku o około 5 proc. w związku z ochłodzeniem na tamtejszym rynku nieruchomości.
Ashraf Laidi, City Index
Cukier Po czterech latach spadku cen oczekuję stopniowej poprawy. W roku, w którym większość surowców będzie sobie słabo radzić, cukier może wyróżnić się stabilną sytuacją techniczną. Realne wydaje się być odbicie do poziomów 18-19 centów za funt surowca.
Kawa Kawę, która w 2014 r. radziła sobie lepiej od wszystkich innych surowców, czeka trudny okres. Przyczyną słabości będzie niekorzystna dla tego surowca dynamika podaży z Ameryki Południowej. Oczekuję spadku do 122 centów za funt.
Krzysztof Koza, Admiral Markets
Ropa WTI Odreagowania spodziewam się w drugim kwartale 2015 r. Cena w kolejnych miesiącach powinna wrócić do 80 USD za baryłkę.
Miedź Presja podaży powinna się utrzymać także w 2015 r. Analiza techniczna również zapowiada przecenę, a pierwszy „przystanek” kursu znajduje się na poziomie 2,55 USD/lb (obecnie to 2,75 USD).
Piotr Jelonek, Tomasz Regulski, Raiffeisen Polbank
Platyna W 2015 r. warto wykorzystać ostatnie zawężenie się spreadu pomiędzy platyną a złotem i zająć pozycję długą na platynie, a krótką na złocie. Platyna wciąż notowana jest poniżej kosztów produkcji, co ogranicza przestrzeń do spadków. Ponadto istnieje szansa na długo oczekiwaną przynajmniej lekką poprawę sytuacji w europejskim sektorze.
Złoto Na tle platyny słabiej w najbliższym roku powinny wypadać notowania złota. W ostatnich dniach 2014 r. ceny tych metali różniły się często o mniej niż 10 USD, podczas gdy w ciągu ostatniego roku różnica ta była zbliżona do 5-letniej średniej i wynosiła średnio około 120 USD. Przestrzeń do zwyżki cen złota ogranicza perspektywa podwyżek stóp procentowych w USA w 2015 r., choć w dużej mierze została już ona zdyskontowana.