„Wreszcie światełko w tunelu” – napisali analitycy DI BRE Banku w comiesięcznym raporcie o rynku akcji. Choć ich zdaniem wciąż mamy do czynienia z korektą kilkumiesięcznych spadków, to jednak rośnie prawdopodobieństwo, że trend spadkowy zostanie wreszcie zakończony. To dlatego, że najważniejszy w opinii obserwatorów rynku czynnik ryzyka dla giełd i światowej gospodarki, tj. inflacja, słabnie, po tym, jak cena ropy i innych surowców dynamicznie spadła.
„Czy ma to trwalszy charakter, czy jedynie mamy do czynienia z kilkumiesięczną korektą?” – zastanawiają się specjaliści DI BRE.
Według nich, znamienne jest to, że pomimo wysokiego ryzyka dla zdolności produkcyjnych sektora paliwowego w zatoce meksykańskiej, jakie niósł ze sobą huragan Gustaw, rynek surowcowy nie reagował już dynamicznym wzrostem.
„Naszym zdaniem może to świadczyć o tym, że przynajmniej w perspektywie kilku miesięcy ten czynnik pozytywnie powinien wpływać na ocenę przyszłej sytuacji gospodarczej na świecie i sprzyjać inwestycjom w akcje. Tym niemniej, nawet jeśli ceny baryłki obniży się do 80 USD, długoterminowe prognozy dla ropy pozostaną niezmienione (wzrost)” – czytamy w raporcie.
DI BRE zakłada, że w najbliższych miesiącach ceny ropy pozostaną w przedziale 100-120 USD, co przełoży się na podwyższanie pesymistycznych obecnie prognoz dla światowej gospodarki na 2009 r.
Z drugiej strony – zauważają analitycy – inwestorzy będą dostawali bieżące, słabe dane makroekonomiczne i słabsze wyniki spółek za 3 kw., co przy ogólnie panującym sceptycyzmie i niechęci do ryzyka powinno prowadzić do dalszej przeceny na rynku akcji. Dlatego DI BRE ostrożnie zakłada, że obecnie mamy do czynienia z korektą spadków, która może potrwać do drugiej połowy września.
„W negatywnym scenariuszu dla światowych giełd, fala spadkowa na GPW może być bardzo dynamiczna, ze względu na ograniczoną płynność rynku. Przy dziennych obrotach na poziomie ok. 800 mln PLN, masowe umarzanie jednostek w TFI przyniosłoby szczególnie dotkliwą przecenę małych i średnich spółek”- piszą specjaliści biura.
Co sądzą o poszczególnych branżach i spółkach?
Banki. "Druga połowa roku przyniesie ostrą walke o depozyty
klientów, czyli w dalszym ciagu kluczem
do sukcesu pozostają wolumeny w
banku. Presja na przychody z rynków kapitałowych oraz koszty pozostanie, rosnąć
będą również koszty ryzyka. Według tych kryteriów za najatrakcyjniejsze uważamy
BZ WBK i ING NSK. Utrata udziałów rynkowych utwierdza nas w negatywnej
rekomendacji
dla Pekao."
Rafineryjno-gazowy. "Nadal zalecamy przeważanie PGNiG i Lotosu względem Orlenu. Obserwowane spadki cen ropy odbija sie co prawda w krótkim terminie na wynikach wszystkich trzech spółek (efekt LIFO i upstream), ale wydaje się, że relatywnie to właśnie płocki koncern ucierpi najbardziej."
Media. "W trzecim kwartale spodziewamy sie podtrzymania korzystnej koniunktury w branży reklamowej, a w przypadku WSiP oczekujemy dobrych wyników sprzedaży najważniejszego dla spółki okresu w roku."
Metale. "W krótkim okresie akcje KGHM nadal pod presja spadku cen surowców. Okazja do kupna."
Budownictwo. "Sadzimy, że ze względu na postepujaca poprawę rentowności, atrakcyjne mogą być walory Budimexu, Mostostalu Warszawa oraz Polimexu Mostostalu. Pozytywne nastawienie utrzymujemy także w przypadku Erbudu oraz Elektrobudowy, neutralne zaś w przypadku Ulmy."
Deweloperzy."Pomimo trudnej sytuacji na rynku deweloperskim
wyniki spółek za drugi
kwartał 2008 nie rozczarowały. Należy jednak pamietac,
że są one w głównej mierze rezultatem zwiazanym z inwestycjami z lat 2006-2007,
gdzie niższe koszty budowy pozwalały na realizację wysokich marż."
Handel. "Nadal uważamy, że Eurocash nie wyczerpał
swojego potencjału wzrostowego i zalecamy kupowanie akcji tej spółki. Po
negatywnej reakcji rynku na wyniki 2 kw. atrakcyjne są już także walory
Emperii."