Długotrwała recesja w USA negatywnie odbiłaby się również na polskiej gospodarce. Na razie jednak Polacy mogą się cieszyć niezakłóconym wzrostem gospodarczym. Po dobrym styczniu dane z lutego jednoznacznie pokazały obraz szybko rozwijającej się gospodarki, choć z rosnącymi zagrożeniami inflacyjnymi. W rekordowym tempie, już niemal 20 proc. rocznie, wzrastał fundusz płac. To skuteczna przeciwwaga dla spadku oszczędności ulokowanych w instrumentach akcyjnych. Dobre nastroje Polaków potwierdzone są w danych o sprzedaży detalicznej, która w lutym zwiększyła się aż o 23,8 proc. r/r. Warto podkreślić, że mimo szybko rosnących dochodów Polacy dodatkowo coraz chętniej korzystają z kredytu. Dynamika w przypadku kredytów mieszkaniowych nadal jest na bardzo wysokim poziomie (około 50 proc. w skali roku). W coraz większym tempie rośnie zadłużenie zaciągane w innych formach — na przykład kredytów konsumpcyjnych czy kart kredytowych. Zjawisko to może być tłumaczone spodziewanym wzrostem dochodu permanentnego. Oznacza to, że Polacy nie tylko uważają obecny wzrost dochodów za trwały, ale dodatkowo oczekują wzrostu dochodów w przyszłości.
W lutym odnotowaliśmy również spory wzrost produkcji przemysłowej, bez czego przy tak szybkim tempie wzrostu popytu polskiej gospodarce groziłby wzrost nierównowagi zewnętrznej. Mimo kilku kwartałów znaczącego wzrostu nakładów inwestycyjnych (które przez wzrost mocy produkcyjnych powinny ograniczać presję inflacyjną) zagrożenie utrwaleniem się wysokich oczekiwań inflacyjnych jest ciągle aktualne. To skłoniło Radę Polityki Pieniężnej do trzeciej podwyżki stóp procentowych w tym roku. Na szczęście postępujące umocnienie złotego w bardzo dużej części amortyzuje wzrost cen surowców i towarów rolnych na rynkach międzynarodowych.
Przemysław Kwiecień
X-Trade Brokers DM