Łączna wartość wszystkich działających na polskim rynku towarzystw funduszy inwestycyjnych (TFI) przekracza 2,5 mld zł, szacują analitycy ze spółki Analizy Online, zajmującej się monitorowaniem rynku funduszy inwestycyjnych i emerytalnych.
Analizy Online oparły swoją wycenę na dwóch zapowiadanych ostatnio transakcjach: zakupu 25% PKO Credit Suisse TFI przez PKO BP SA za 55 mln zł od Credit Suisse Asset Management Holding oraz złożonej przez Citigroup oferty sprzedaży 100% akcji TFI Banku Handlowego i spółki Handlowy Zarządzanie Aktywami za 44,55mln USD firmie Legg Mason.
Wyznaczona na podstawie parametrów transakcji PKO/CS wartość odniesiona do wysokości zarządzanych aktywów daje wskaźnik na poziomie 4,2%, czyli zbliżony do wyceny, jaka obowiązywała w drugiej finalizowanej transakcji dotyczącej rynku asset management, dotyczącej TFI Banku Handlowego, uważają analitycy.
„Obie wyceny sugerują, że łączna wartość wszystkich działających na polskim rynku TFI przekracza 2,5 mld zł. Jeśli chodzi o wycenę poszczególnych firm, to podejście oparte na czystej arytmetyce może być złudne – wielkość mnożnika stosowanego przy wycenie zależy od wielu czynników, m.in. od udziału aktywów inwestorów instytucjonalnych, średniej wysokości pobieranych opłat czy od skali występowania produktów z regularną składką (PSO i PPE)” – podano w raporcie.
Przy obu transakcjach sam wskaźnik cena/wartość aktywów pozostaje na poziomie istotnie odbiegającym od wycen takich firm na dojrzałych rynkach (około 1% aktywów klientów indywidualnych i 2% aktywów klientów instytucjonalnych), zwracają uwagę Analizy Online.
tom/mik