Luty okazał się miesiącem bardzo istotnym dla rynku obligacji. Przyczyniły się do tego dane o inflacji, które kompletnie zaskoczyły wszystkich graczy rynkowych. Znacząco zmieniły one postrzeganie przez rynki perspektyw stóp procentowych. Przełożyło się to na spadek rentowności na całej krzywej, jak również w spadkach stawek FRA.
Ostatni tydzień przed posiedzeniem Rady Polityki Pieniężnej charakteryzował się bardzo niskimi obrotami. Przed posiedzeniem RPP stawki FRA dyskontowały redukcje stóp o ponad 100 pkt baz. Zmiana nastawienia z restrykcyjnego na łagodne, wywołała popyt inwestorów zagranicznych, a później również krajowych na papiery głównie z krótkiego końca oraz środka krzywej.
Perspektywy na najbliższe tygodnie rysują się pozytywnie dla polskich obligacji. W kontekście decyzji rady oraz łagodnego tonu wypowiedzi jej członków na konferencji prasowej silne oczekiwania na obniżki stóp procentowych powinny się utrzymać. Z technicznego punktu widzenia rentowności pozostają w trendzie spadkowym i spodziewam się utrzymania tej tendencji.
Tomasz Zdyb analityk Pekao