W celu zahamowania wzrostu relacji długu publicznego do PKB i ograniczania deficytu budżetowego rząd ma rozważyć okresową podwyżkę stawki VAT. Jej zakres wskazano na maksymalnie 1pp, co zwiększyłoby dochody budżetu państwa o około 5 mld PLN rocznie. W części wypowiedzi przedstawicieli PO pojawiło się zapewnienie, że w celu ochrony najbiedniejszych grup społecznych podwyżka VAT nie obejmie żywności. W dzisiejszej Rzeczpospolitej jako możliwy scenariusz zmian w podatku od towarów i usług wskazuje się wzrost głównej stawki VAT z 22 do 23%, obniżkę podatku na żywność przetworzoną z 7% do 6% oraz podwyżkę podatku na żywność nieprzetworzoną z 3% do 6%. W konsekwencji podatek VAT miałby trzy obowiązujące stawki wynoszące 6, 8 i 23%.
Według zapewnień ze strony przedstawicieli PO wyższe stawki VAT mają być jedynymi podwyżkami obciążeń podatkowych. Wyższych dochodów rząd ma nie szukać w podwyżce podatku PIT, CIT, czy powrocie do wyższej składki rentowej.
W dzisiejszych doniesieniach prasowych obok wyższej stawki VAT jako dodatkowy element umożliwiający ograniczanie zadłużenia państwa wskazuje się sprzedaż części akcji PKO BP i PZU. W przyszłym roku przychody z prywatyzacji miałby przynieść budżetowi 20-25 mld PLN.
Ostatnie dni przyniosły koncentrację dyskusji o finansach publicznych na zmianach proponowanych przez rząd po dochodowej stronie budżetu. Z punktu widzenia interesu kasy państwa podwyżki VAT stanowią o tyle dobre rozwiązanie, że efektywnie przekładają się na wyższe dochody. W naszym odczuciu skala proponowanej zmiany jest jednak nieznaczna (około 0,4% PKB) i może nie dawać rządowi niezbędnego marginesu bezpieczeństwa. Kluczem do oceny wieloletniego planu finansowego będą jednak nie tyle zmiany w dochodach, ale proponowane zmiany po stronie wydatkowej. Bez przeprowadzenia zapowiadanych już na początku bieżącego roku reform zmniejszających obciążenie budżetu państwa, proponowane podwyższenie podatku VAT będzie miało małe szanse pozostania jedynie okresowym.
Komentarz walutowy
Podczas czwartkowych notowań eurozłoty kontynuował konsolidację w okolicach bariery 4,0. Kurs chwilowo spadł poniżej 3,99 czemu sprzyjało odbicie na eurodolarze oraz wciąż nienajgorsze nastroje na rynkach finansowych.
Dziś para ponownie jednak wzrosła wyraźnie ponad poziom 4,0, wraz z wyhamowaniem apetytu na ryzyko, które może naszym zdaniem utrzymać kurs podczas piątkowej sesji w wyznaczonym w trakcie ostatnich sesji przedziale 3,9850-4,03.
Eurodolar po stabilizacji w rejonie 1,30 wybił się wczoraj do okolic 1,31, wzrastając krótkotrwale nawet ponad ten poziom. Dziś poznamy wyczekiwane, wstępne dane nt. amerykańskiego PKB za II kw., które w przypadku słabszego od oczekiwań odczytu mogą sprzyjać ponownemu testowaniu poziomów ponad 1,31.
Komentarz giełdowy
WIG20 trzeci dzień z rzędu konsolidował się poniżej poziomu oporu 2500 pkt. i ostatecznie zakończył dzień na lekkich plusach. Nie jest to jakieś wielkie osiągnięcie biorąc pod uwagę, że duże europejskie i amerykańskie spółki opublikowały kolejną porcję pozytywnych wyników (m.in. France Telecom, Capgemini, AstraZenca, Exxon Mobil, Motorola). Brak wysokich wzrostów pod wpływem tych dobrych informacji jest naszym zdaniem z jednej strony wynikiem technicznego wyprzedania wielu indeksów (w tym polskiego), a z drugiej zdyskontowania już w ostatnich tygodniach dobrego sezonu wyników.
Inwestorzy w USA także nie byli skorzy do zakupów. Po zmiennej sesji S&P500 ostatecznie stracił 0,4%. Wraz ze słabym przebiegiem notowań w Azji będzie to naszym zdaniem sprzyjało spadkowemu otwarciu dziś w Polsce. Większej zmienności należy oczekiwać po południu wraz z publikacją pierwszego przybliżenia wzrostu PKB w USA w II kw., a także wskaźnika zaufania konsumentów (patrz kalendarium). Dla WIG20 najbliższe istotne wsparcie i opór to 2430 i 2500 pkt.
Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska