KGHM: spekulacyjnie
kupuj
W ciągu najbliższych dwóch lat ceny miedzi osiągną poziom 2000 USD/tonę, a dolar pozostanie na poziomie 3,93 zł — takie założenia pozwoliły DI BRE wystawić dla akcji KGHM rekomendację „kupuj spekulacyjnie”. W raporcie z 3 października analitycy wyznaczyli wartość papierów w oparciu o wycenę porównawczą na 24,4 zł. Rekomendację wydano przy kursie 19,9 zł.
Ceny miedzi rosną, bo popyt napędzają Chiny. Jednocześnie kurczy się podaż, bo czołowi producenci ograniczają wydobycie. Od początku roku zapasy metalu spadły już o 26 proc., co przekłada się na wzrost cen. DI BRE podwyższył przyszłoroczną prognozę cen miedzi do 1863 USD/t i 1950 USD/t w 2005 r. KGHM ma wysokie koszty wydobycia (1582 USD w 2003 r.), co sprawia, że charakteryzuje się wysoką dźwignią operacyjną (wzrost cen surowca przekłada się bardziej na poprawę wyniku operacyjnego, niż w innych firmach sektora). Przy takich założeniach, już w 2004 r. KGHM wypracuje 614 mln zł zysku operacyjnego, czyli o 125 proc. więcej niż w tym roku.
BROK-STRZELEC.
Odnosząc się do pakietowych transakcji sprzedaży 1 mln akcji browarów Brok-Strzelec przez ich prezesa Adama Brodowskiego, analitycy BM BPH PBK stwierdzili, że bardzo wysoka cena transakcji (średnio 2,45 zł za walor) sugeruje, że ich nabywcą nie były podmioty instytucjonalne. Kupującymi mogły być natomiast osoby fizyczne, będące jednocześnie znaczącymi akcjonariuszami w spółce. Nie można także wykluczyć pojawienia się nowego akcjonariusza. Ton wydarzeniom nadaje obecnie planowane na 18 października NWZA, które ma zadecydować o emisji od 5 mln do 25 mln akcji serii G z wyłączeniem prawa poboru. Pozyskane środki z emisji Brok-Strzelec ma przeznaczyć na dalszy rozwój grupy kapitałowej oraz restrukturyzacje wysokiego zadłużenia.
Zdaniem BM BPH PBK, można też oczekiwać, że cena emisyjna nowych akcji nie powinna znacząco odbiegać od obecnej wyceny akcji Broka-Strzelca na warszawskiej giełdzie.