KONRAD AUGUSTYŃSKI
zarządzający funduszami TFI PZU
Wrzesień na rynku obligacji zaczął się bardzo interesująco. Wykresy rentowności dwu- i pięcioletnich obligacji skarbowych przełamały kolejne dołki, a kontrakty FRA, odzwierciedlające oczekiwania inwestorów na zmiany stóp procentowych, spadły poniżej 4,5 proc., tym samym wyceniają obniżkę o 50 pkt bazowych do końca roku.
Na dzisiejszym posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła jednak stopy procentowe bez zmian i uczestnicy rynku zaczynają się zastanawiać, czy aby rynkowe oczekiwania nie są przesadzone.
Gospodarka zwalnia dużo szybciej, niż się wszyscy spodziewali, przez co rośnie oczekiwanie na bardziej zdecydowane działania ze strony RPP. Jednak rada już niejednokrotnie pokazała, że większą wagę przywiązuje do bieżących odczytów inflacji, która dalej znajduje się powyżej dopuszczalnego przedziału wahań 1,5-3,5 proc. niż do przewidywanych jej wielkości.
Kolejne tygodnie i nowe dane z gospodarki będą rzucać nowe spojrzenie i na decyzję Rady, i na kształt krzywych dochodowości. Nie bez znaczenia będzie też to, co się wydarzy na świecie.