Rada Polityki Pieniężnej (RPP) zaskoczyła — to częsty komentarz po czerwcowej obniżce stóp. Nie zgadzam się: zarówno stawki FRA (kontraktów na stopę procentową), jak i rentowności papierów o krótszych terminach, dyskontowały obniżkę o 50 pkt baz. w czerwcu i o kolejne 50 pkt baz. do końca roku.
Spodziewam się, że rynek będzie skłonny uwzględnić jeszcze redukcje stóp o 100 pkt baz. do końca roku. Warto zwrócić uwagę na różnice w rentownościach polskich papierów w stosunku do niemieckich. Mogą się jeszcze zmniejszyć.
Tomasz Zdyb analityk Pekao