David Chance
LONDYN (Reuters) - Papiery wartościowe i dłużne rynków wschodzących staną się swoistą strefą bezpieczeństwa dla inwestorów wobec niepewności wywołanych zeszłotygodniowymi atakami terrorystycznymi na Nowy Jork i Waszyngton, uważają analitycy.
Wszystkie kraje do pewnego stopnia boleśnie odczują niechęć inwestorów do podejmowania ryzyka w obliczu niepewności gospodarczych i politycznych na świecie.
Jednakże kraje zajmujące się eksportem ropy takie jak Rosja, czy Kazachstan powinny się spodziewać spadku premii za ryzyko dla swojego długu.
Ponadto, zdaniem analityków, w krajach Europy Środkowej, będących na drodze do wstąpienia do Unii Europejskiej, zmniejsza się ryzyko polityczne.
Największa niepewność polityczna jest oczywiście związana z państwami Bliskiego Wschodu.
"Wśród rynków wschodzących, Rosja stanowi najlepsze schronienie przed reperkusjami wywołanymi terrorystycznymi atakami na USA" - jednogłośnie przyznali Neil Dougall i Arnab Das, analitycy z Dresdner Kleinwort Wasserstein.
Od czasu ataków na USA premia ryzyka dla długu rynków wschodzących w porównaniu z amerykańskimi papierami skarbowymi wzrosła, według indeksu JP Morgan emerging Markets Plus (EMBI+), o około 60 punktów bazowych do 961 punktów.
Giełdy rynków wschodzących generowały coraz większe straty po atakach na Nowy Jork i Waszyngton. Indeks Standard & Poor's/International Finance Corp Composite, obejmujący te rynki, notuje obecnie spadek na poziomie 20,8 procent wobec 11 procent straty na dzień 10 września.
"Rynki wschodzące w Europie, Afryce i na Środkowym Wschodzie są teraz strefą bezpieczeństwa biorąc pod uwagę rynki wschodzące na całym świecie. Trzeba jednak z tego grona wykluczyć Turcję i Izrael" - powiedział Tim Love, strateg rynków wschodzących w Deutsche Banku.
ROSJA
Od 10 września, czyli na dzień przed atakami, wartość rosyjskich 30- letnich euroobligacji spadła do 47,625 dolara z 48,75 dolara, co stanowi najlepszy relatywnie wynik na rynkach wschodzących.
Anlitycy rekomendują zakup zakup obligacji skarbowych Rosji. Powodem jest w dużej mierze to, że kraj ten korzysta na wzroście cen na świecie.
Rosja jest krajem szczególnym wśród rynków wschodzących, ponieważ ma nadwyżkę budżetową i handlową. Według wyliczeń Dresdner Banku każdy dolar zwyżki cen ropy to dla tego kraju dodatkowe 1,5 miliarda dolarów przychodów z eksportu.
Wśród giełd rynków wschodzących, rosyjska jest jedyną większą giełdą, która zanotowała w tym roku zwyżkę o prawie 18 procent.
"Inwestycje w Rosji przynoszą największy zwrot, a trendy makroekonomiczne są bardzo korzystne na tle innych rynków wschodzących" - powiedział Love z Deutsche Banku.
TURCJA
Wypada najgorzej wśród rynków wschodzących. Powodem jest jej położenie geograficzne w pobliżu miejsca ewentualnego konfliktu.
Kraj ten pozostaje pod intensywną opieką, głównie ze strony Międzynarodowego Funduszu Walutowego, który wspiera Turcję w ramach programu pomocniczego. Program ten zakłada pomoc finansową w wysokości 15,7 miliarda dolarów.
Turcja odczuwa każdy spadek przychodów z turystyki, jedną z nielicznych rozwijających się gałęzi gospodarki, której tempo wzrostu ulega obecnie największemu spowolnieniu od 1945 roku.
Dresdner Bank dodaje, że ich negatywna ocena rynku tureckiego wynika zarówno z dużych potrzeb dofinansowania tego kraju jak i jego pozycji jako importera ropy i gazu.
POLSKA
Polska ma swoje dobre strony dla inwestorów. Zajmuje siódmą pozycję na świecie pod względem wydobycia węgla, co może uodparniać polską gospodarkę na wzrost cen ropy na świecie. Polska będzie miała jednak znaczne potrzeby finansowe.
Jak inne kraje Centralnej Europy, Polska zyskuje na swoich powiązaniach z Unią Europejską.
Roger Monson, analityk z CA-IB, jednak poztywnie ocenia ten rynek, w przeświadczeniu, że niedawna obniżka stóp procentowych ożywi gospodarkę, a efekty będą widoczne w 2002 roku.
"Inwestorzy dopiero zaczynają sobie uświadamiać, że były już cztery obniżki stóp w tym roku i będą dalsze, co doprowadzi do ożywienia gospodarki na wiosnę" - powiedział Monson.
Banki, według Monsona, jak i ciągle tanie akcje spółek sektora IT mogą skorzystać na zmianie nastrojów na rynku.
WĘGRY
Przynoszą umiarkowane korzyści dla inwestorów w papiery dłużne. Jest to jednak najbardziej pozytywny rynek kapitałowy w grupie rynków wschodzących uważa Tim Love z Deutsche Banku.
Wśród krajów kandydujących do UE Węgry są najbardziej zależne od wartości eksportu. Dlatego kraj ten mógłby wiele zyskać, jeśli Europa miałaby rozwijać się szybciej niż inne regiony świata.
INNE
Wpływ wysokich cen ropy na gospodarkę Ukrainy analitycy oceniają jako wysoki, natomiast Czechy pozostają umiarkowanie podatne na wzrost tych cen.
((Reuters Serwis Polski, tel +48 22 653 9700, fax +48 22 653 9780, [email protected]))