"Gdy już jesienią ubiegłego roku pojawił się umiarkowany optymizm co do rozwoju sytuacji rynkowej dla spółki, początek 2025 przyniósł szereg różnych negatywnych czynników, które w skrócie można określić jako duża niepewność wynikająca ze zmian na amerykańskim rynku ochrony zdrowia, co po raz kolejny uderzyło Selvitę. Jednak okres dekoniunktury rynkowej nie zmienia naszego długoterminowego postrzegania atrakcyjności akcji spółki" - napisał analityk w uzasadnieniu rekomendacji z 18 lipca.
Jedynym, co wydaje się pewne jest utrzymujący się negatywny sentyment do branży, co w przypadku odwrócenia koniunktury stwarza szansę na szybki i dynamiczny zwrot.
Jego zdaniem po dobrym I kwartale, kiedy przychody wzrosły o 18 proc. r/r do 91,2 mln zł, a EBITDA skorygowana o program motywacyjny o 28 proc. do 14,9 mln zł, w II kwartale spółka również wykaże poprawę, ale jej dynamka będzie mniejsza niż na początku roku.
"Natomiast druga połowa roku stoi pod dużym znakiem zapytania. W minionym roku drugie półrocze było bardzo dobre i stanowi wysoką bazę. Natomiast w 2025 r. od kilku miesięcy niepewność rynkowa przekłada się na decyzje klientów z wstrzymywaniem się z podpisywaniem umów lub podpisywaniem ich na krótsze okresy. Backlog na 2025 r. według stanu na maj pozostawał na zbliżonym poziomie do analogicznego okresu ubiegłego roku. Dlatego oczekujemy, że Selvita mimo dobrego I półrocza, w całym 2025 r. będzie walczyć o powtórzenie wyników ubiegłorocznych i konserwatywnie zakładamy, że wyniki całoroczne będą słabsze w ujęciu r/r. Dopiero w 2026 r. zakładamy poprawę wyników finansowych" - uważa Krzysztof Radojewski.
Specjalista przypomina, że w ostatnich kwartałach były już momenty, kiedy wydawało się, że rynek biotechnologiczny, a tym samym powiązany z nim rynek CRO, osiągnął już dwoje dno. Później jednak następowało pogorszenie koniunktury.
"Dlatego trudno obecnie prognozować, czy jesteśmy blisko odwrócenia tej słabej tendencji. Jedynym, co wydaje się pewne jest utrzymujący się negatywny sentyment do branży, co w przypadku odwrócenia koniunktury stwarza szansę na szybki i dynamiczny zwrot" - dodaje Krzysztof Radojewski.
Czytaj także: Selvita ma zlecenie o wartości około 11,9 mln zł
Artykuł jest streszczeniem rekomendacji, której pierwsze rozpowszechnienie nastąpiło 18 lipca o godz. 8:55.
W załączniku zastrzeżenia prawne Noble Secuities.