Haitong Bank uwzględnił niedawne przejęcie spółki ProfiSMS, które zdaniem analityków wspiera budowanie wartości R22 dzięki rozszerzeniu regionalnej obecność R22 w segmencie komunikacji omnichannel. Dodatkowo R22 przejęło spółkę z atrakcyjnym poziomem mnożnika EBITDA na poziomie 7,7x, podczas gdy wskaźnik ten dla giełdowej spółki wynosi obecnie ok. 10,6x.
W ocenie Haitong Bank R22 stopniowo, ale systematycznie realizuje swoją strategię, której celem jest zostanie liderem w regionie Europy Środkowo-Wschodniej w segmentach hostingu i omnichannel communication. Oba segmenty rozwijają się organicznie za sprawą strukturalnego trendu cyfryzacji, który ostatnio uległ dodatkowemu przyspieszeniu w związku z pandemią koronawirusa.
Według analityków akwizycja ProfiSMS może wygenerować dwa typy synergii. Po pierwsze, spółka może próbować rozwijać się regionalnie poprzez zwiększanie swojej obecności na Słowacji. Po drugie, ProfiSMS działa głównie w segmencie SMS, więc R22 będzie prawdopodobnie próbowało dosprzedawać (cross-sell) swoje wysokomarżowe usługi mailingowe (EmailLabs, RedLink). Generując całość przychodów i EBITDA z kanałów cyfrowych przy 10-proc. tempie wzrostu EBITDA w ciągu najbliższych 2-3 lat, R22 jest zdaniem analityków niedoszacowane na tle międzynarodowej konkurencji (wskaźnik EV/EBITDA na poziomie 14,7x dla hostingu, 22,6x dla omnichannel).
Haitong Bank oczekują w III kw., który jest IV kw. roku obrotowego 2019/2020 łącznych przychodów w wysokości 49,5 mln zł (wzrost o 11 proc. r/r) i EBITDA na poziomie 14 mln zł (wzrost o 13 proc. r/r). Analitycy spodziewają się, że przychody z hostingu wyniosą 23,5 mln zł (wzrost o 13 proc. r/r), a EBITDA 7,2 mln zł (wzrost o 8 proc. r/r). Przychody z segmentu omnichannel wyniosą zdaniem analityków 22,8 mln zł (wzrost o 11 proc. r/r), a EBITDA 5,7 mln zł (wzrost o 9 proc. r/r). Haitong Banku oczekuje, że przychody z działalności telekomunikacyjnej wyniosą 3,2 mln PLN, a EBITDA 1,6 mln zł.
Artykuł jest skrótem raportu wydanego 16 października o godz. 8:00.