Na krajowym rynku farmaceutycznym szykuje się duża transakcja. Fundusz private equity Advent International po przejęciu holenderskiego Mediqa robi porządki w jego portfelu. Wystawia na sprzedaż sieć ok. 250 aptek (w tym 50 we franczyzie) oraz hurtownię farmaceutyczną ACP Pharma, numer cztery na polskim rynku, po Pelionie, Neuce i Farmacolu. Jak wynika z informacji „Pulsu Biznesu”, aktywa prawdopodobnie zostaną sprzedane w pakiecie, ponieważ wycena hurtowni bez aptek Mediqa (do których dystrybutor dostarcza spore ilości leków) drastycznie spada.
Według zarządzającego funduszem private equity, chcącego zachować anonimowość, apteki razem z hurtownią mogą być warte ok. 200 mln zł. Na rynku pojawiają się też opinie, że tyle mogą być warte same apteki, a wycena całego pakietu sięga 300 mln zł. Kogo stać na taki zakup? Wśród potencjalnych kupców wymienia się m.in. Peliona (dawna PGF), który oprócz hurtowni ma w portfelu największą polską sieć aptek Dbam o Zdrowie.
— Rozważymy inwestycję — mówi Jacek Szwajcowski, prezes Peliona.
Na liście potencjalnych inwestorów jest też Farmacol, który — podobnie jak Pelion — oprócz hurtowni ma też detal. Marek Długajczyk, p.o. dyrektora finansowego Farmacolu, twierdzi, że spółka nie podjęła jeszcze decyzji, czy weźmie udział w procesie. Na ostatniej transakcji się sparzyła. Kilka lat temu kupiła za 71,5 mln zł Cefarm Białystok i szybko weszła na wojenną ścieżkę ze skarbem państwa, który zarzucił jej, że nie wywiązała się z obiecanych inwestycji. Można się jednak spodziewać, że ofercie Adventu się przyjrzy, bo — jak podkreślają eksperci — w ostatnich latach nie było okazji do tak dużych przejęć. Hurtownie posiadające apteki zainteresują się transakcją jeszcze z jednego powodu. W związku z obowiązującymi przepisami dotyczącymi koncentracji nie zawsze mogą otwierać nowe placówki. Mogą natomiast przejmować działające.
— Apteki Adventu mogą pochwalić się świetnymi lokalizacjami — uważa Marek Czachor z Erste Securities. Michał Pilkiewicz, szef polskiego oddziału IMS Health, uważa, że równie łakomym kąskiem jest hurtownia ACP Pharma, która znajduje się tuż za podium polskiego rynku dystrybucji farmaceutycznej, z przychodami na poziomie 1,6 mld zł.
— To mocna grupa ze stabilną sprzedażą — dodaje Michał Pilkiewicz. Hurtownia mogłaby zainteresować Neukę, która już kilka miesięcy temu zapowiedziała, że ma w planach dalszą konsolidację hurtu farmaceutycznego. Grzegorz Dzik, wiceprezes Neuki, potwierdza te zapowiedzi, zaznacza jednak, że w rozpoczętym przez Advent procesie spółka nie weźmie udziału.
— Nie interesują nas inwestycje w apteki. Nie chcemy konkurować z naszymi klientami — zaznacza Grzegorz Dzik. Neuca mogłaby jednak dogadać się z czeskim funduszem Penta, który jest w odwrotnej sytuacji — chętnie zainwestowałby w apteki, poszerzając własną sieć Dr Max, ale nie interesuje go hurt.
13 tys.Tyle aptek działa w Polsce.
OKIEM EKSPERTA
Trudny rynek
MARIUSZ IGNATOWICZ
ekspert PwC
Po wejściu w życie ustawy refundacyjnej rynek nie należy do najłatwiejszych. Po pierwsze, hurtowniom i aptekom ścięto marże na lekach refundowanych. Po drugie, apteki nie mogą reklamować ani własnych placówek, ani sprzedawanych produktów, mają więc nie lada problem z nadrobieniem spadku rentowności. Oczywiście rynek nadal jest atrakcyjny, ale głównie dla największych graczy, którzy mogą liczyć na efekt skali.