Na polskim rynku opieki medycznej w ostatnich kilkunastu miesiącach zapanowała transakcyjna gorączka. Do największej transakcji doszło w październiku ubiegłego roku, gdy włoska Gruppo San Donato przejęła kardiologiczne American Heart of Poland (AHP) przy wycenie szacowanej na 500 mln EUR. W maju AHP, już z włoskim inwestorem na pokładzie, ogłosiło zamiar przejęcia Scanmedu od funduszu Abris przy wycenie przekraczającej 1 mld zł.
Teraz na zakupy wybrała się Affidea (dawny Euromedic) kontrolowana przez Groupe Bruxelles Lambert, notowany na giełdzie w Brukseli holding inwestycyjny. We wtorek ogłoszono, że o ile na wszystko zgodzi się UOKiK, stanie się właścicielem Nu-Medu, prowadzącego cztery duże centra onkologiczne w Elblągu, Katowicach, Zamościu i Tomaszowie Mazowieckim.
Właścicielem Nu-Medu jest obecnie fundusz Enterprise Investors (EI), który wszedł w ten segment rynku w 2012 r. i skonsolidował działające na nim placówki.
— Przejęcie Nu-Medu jest dowodem na zaangażowanie firmy Affidea we wspieranie Narodowej Strategii Onkologicznej. Dzięki tej akwizycji zapewnimy jeszcze lepszy dostęp do najwyższej jakości usług w zakresie profilaktyki nowotworowej, wczesnej diagnostyki i leczenia. Zrobimy to w sposób kompleksowy i zintegrowany. Choroby nowotworowe są ogromnym zagrożeniem dla polskiego społeczeństwa i zajmują drugie miejsce wśród najczęstszych przyczyn śmierci w kraju. Światowa Organizacja Zdrowia podaje, że co roku w Polsce odnotowywanych jest ok. 170 tys. zachorowań na nowotwory i blisko 100 tys. zgonów spowodowanych przez choroby nowotworowe — wylicza Mesut Göral, prezes Affidea Polska, cytowany w komunikacie spółki.
Funduszowe wyjście
Wartości transakcji nie ujawniono. Wiadomo jednak, że w ciągu ponad dekady EI zainwestowało w grupę łącznie 47 mln EUR, czyli ok. 200 mln zł.
— W naszym horyzoncie inwestycyjnym znacząco zwiększyliśmy skalę działalności spółki — od jednego centrum radioterapii do wiodącego dostawcy opieki onkologicznej. Sprzedaż grupy do Affidea zapewnia, że Nu-Med jako część renomowanej międzynarodowej organizacji będzie nadal świadczyć wysokiej jakości kompleksową opiekę onkologiczną pacjentom w całej Polsce — mówi Michał Rusiecki, partner zarządzający EI odpowiedzialny za transakcję, cytowany w komunikacie funduszu.
Nu-Med miał w ubiegłym roku 267,6 mln zł skonsolidowanych przychodów, o 28 proc. więcej niż rok wcześniej. Zanotował przy tym 68,5 mln zł EBITDA, czyli zysku operacyjnego powiększonego o amortyzację. Jednocześnie grupa zanotowała 39 mln zł straty netto po 40 mln zł straty w 2022 r. Przyczyną było wysokie i wysokooprocentowane zadłużenie. Po raz pierwszy zrefinansowano je w 2020 r., gdy fundusz dłużny Kartesia udzielił grupie 32 mln EUR (143 mln zł) wsparcia. W ubiegłym roku Nu-Med zamienił jednak stare finansowanie na nowe i zaciągnął ponad 180 mln zł nowych pożyczek i kredytów, spłacając w całości stary dług.
„Kartesia została zrefinansowana w ubiegłym roku i nie jest stroną transakcji" — wyjaśnia EI.
Zyskowny biznes
Affidea działa w 15 krajach europejskich w różnych segmentach rynku medycznego. W Polsce jest aktywna przede wszystkim w diagnostyce obrazowej — ma ponad 30 placówek w większości województw, z których siedem jeszcze w 2013 r. kupiła od... Nu-Medu. Poprzednią transakcję zrealizowała w lutym tego roku, kupując Centrum Medyczne Medisport w Lublinie, zajmujące się diagnostyką obrazową oraz zabiegami chirurgicznymi i ortopedycznymi prywatnie i na kontraktach z NFZ.
W segmencie leczenia onkologicznego ma dwa duże ośrodki — w Poznaniu i Koszalinie. Zajmuje się także badaniami klinicznymi. W 2023 r. Affidea sp. z o.o. (główna spółka w grupie) miała 292 mln zł przychodów i 39 mln zł zysku netto. Spółka Affidea Onkoterapia miała 85 mln zł przychodów i prawie 21 mln zł czystego zysku.
— Affidea jest silnie zaangażowana w rozszerzanie dostępu do wysokiej jakości usług z zakresu opieki onkologicznej w społecznościach, którym służymy w całej Europie, co podkreślają niedawne przejęcia, w tym MedEuropa w Rumunii i Brust Zentrum Zurich w Szwajcarii. Polska polityka zdrowotna ma na celu zwiększanie skuteczności leczenia nowotworów, a przejęcie Nu-Medu wzmacnia rolę Affidei w partnerstwie z NFZ, dając szansę, aby poprawić dostęp pacjentów do zintegrowanej opieki onkologicznej — mówi Guy Blomfield, prezes Grupy Affidea.
Rynek, na którym działa Nu-Med, ma potencjał. Szansa na dynamiczny rozwój w sektorze usług radioterapii w Polsce wynika z rosnącego zapotrzebowania na tę formę leczenia, co jest ściśle związane z trendami demograficznymi i epidemiologicznymi. Wzrost liczby osób dotkniętych chorobami onkologicznymi sprawia, że radioterapia staje się jednym z kluczowych elementów terapii nowotworowej. Obecnie standardem jest, że około dwóch trzecich pacjentów onkologicznych powinno być objętych leczeniem radioterapeutycznym. W Polsce wciąż od 10 do 15 proc. chorych nie ma jednak dostępu do tej formy leczenia, co jest bezpośrednio związane z nierównomiernym dostępem do infrastruktury medycznej oraz deficytem wyspecjalizowanego personelu. W kontekście starzejącego się społeczeństwa oraz wzrostu liczby przypadków onkologicznych odpowiednio zaplanowane i wdrożone działania mogą przynieść korzyści zarówno społeczne, jak też ekonomiczne, wzmacniając pozycję rynku usług radioterapii w Polsce.
Mimo ostatnich transakcji zainteresowanie funduszy private equity obszarem opieki medycznej jest niezmiennie na wysokim poziomie. Obecnie jest ono szczególnie widoczne w sektorze zdrowia psychicznego, gdzie aktywnymi graczami są m.in. bValue oraz THC Private Equity. Co więcej, fundusze prowadzą intensywne poszukiwania celów transakcyjnych również w obszarze podstawowej oraz ambulatoryjnej specjalistycznej opieki zdrowotnej. Wyraźnie widać, że obszar opieki medycznej dla funduszy private equity jest atrakcyjny, co potwierdza ich rosnącą aktywność na tym rynku w nowych segmentach.