Jedna akcja wyceniona została na 2,85 zł. W związku z tym, że w momencie wydania raportu było to o 15,2 proc. więcej od bieżącej wyceny rynkowej, dla spółki wydana została rekomendacja KUPUJ.
"Uważamy, że w kolejnych latach Spółka może rozwijać się w wolnym, ale stabilnym tempie. Grupa Elzab wykazała w 2009 roku gorsze wyniki na poziomie operacyjnym (przychody -2,2%, EBIT -28,7%), w stosunku do roku 2008. Podstawową przyczyną była pogarszająca się sytuacja rynkowa, spowodowana kryzysem gospodarczym oraz tym, że w ubr. żadna nowa grupa podatkowa nie została objęta obowiązkiem stosowania urządzeń fiskalnych. Szans na poprawę wyników upatrujemy w rozwoju oferty produktowej oraz objęciem od roku 2011 nowych grup podatników obowiązkiem stosowania kas fiskalnych (m.in. lekarze, prawnicy). W kolejnych latach powinien też nastąpić wzrost popytu ze strony rynku odtworzeniowego. Elzab jest obecnie wyceniany z dyskontem w stosunku do swojego bezpośredniego konkurenta, spółki Novitus. Przyjmując, że w kolejnych latach Elzab będzie się rozwijał w stabilnym tempie, wskaźniki wyceny rynkowej powinny się utrzymać na niskim poziomie (P/E poniżej 10 przy obecnym kursie). Grupa Elzab ma bezpieczną strukturę finansowania, kredyty i inne zobowiązania o charakterze odsetkowym stanowiły na koniec 4Q09 11% sumy bilansowej. Co roku w Spółce zwiększa się stan środków pieniężnych (6 mln zł na koniec 2009 roku), co pozytywnie wpływa na ograniczenie długu netto i jej sytuację finansową. Czynnikiem, który może mieć wpływ na wycenę rynkową Elzabu jest planowana konsolidacja z podmiotami będącymi głównymi udziałowcami Spółki (Exorigo i Upos). Niedoszła w ubr. do skutku fuzja została zablokowana przez Polsin Ltd (Grupa Ciech. Zwracamy uwagę na niski free float (14,8 mln zł) oraz ograniczony poziom obrotów akcjami Spółki na poszczególnych sesjach giełdowych." - napisano w analizie.