Co miesiąc aktualizujemy informacje o kondycji światowej gospodarki przez pryzmat 80 wskaźników z czterech krajów – Polski, Niemiec, Stanów Zjednoczonych i Chin. Są to zarówno informacje o produkcji i sprzedaży, jak też z rynków finansowych – mają odzwierciedlać faktyczną koniunkturę i nastroje. Wszystkie analizowane dane można obserwować i pobierać na naszej platformie PB Analizy.
Mocny początek roku w amerykańskim przemyśle
Spośród ostatnich publikacji szczególną uwagę zwracają dane z USA wskazujące na wysoki wzrost produkcji przemysłowej oraz jednocześnie wyraźnie słabszy od prognoz wzrost PKB w czwartym kwartale 2025 r.
Według ostatnich danych amerykańska gospodarka w czwartym kwartale 2025 r. wyraźnie zwolniła. Wzrost wyniósł zaledwie 1,4 proc., w porównaniu do 4,4 proc. wzrostu w trzecim kwartale (dane annualizowane). Za słabszy wynik po części odpowiadał najdłuższy w historii shutdown, który trwał od 1 października do 12 listopada 2025 r. Według szacunków Departamentu Handlu bez shutdownu (i towarzyszącemu mu zablokowaniu wydatków rządowych) wzrost byłby wyższy o jeden punkt procentowy.
Wydaje się jednak, że na początku 2026 r. amerykańska gospodarka przyspieszyła. Może o tym świadczyć wzrost produkcji przemysłowej w styczniu o 2,3 proc. rok do roku. To jest najwyższy wzrost od września 2022 r.
Przemysł w USA mierzy się jednak z szeregiem wyzwań, które będą ograniczały jego potencjał wzrostu. Amerykańscy przemysłowcy narzekają na politykę rządu, który podnosząc cła podniósł tym samym ceny importowanych półproduktów. Jednocześnie, radykalne ograniczenie imigracji przełożyło się na problemy z dostępnością tanich pracowników, a stosunkowo wysokie stopy procentowe ograniczają dostępność kredytów. W rezultacie tylko w 2025 r. z amerykańskiego przemysłu wyparowało ponad 80 tys. miejsc pracy.
Analitycy uważają, że jeśli te bariery nie znikną to sytuacja w przemyśle w USA się fundamentalnie nie zmieni.
Poniżej podsumowanie najważniejszych danych z Polski oraz Niemiec, USA i Chin.
Polska
Średnia wskaźników makroekonomicznych z polskiej gospodarki znajduje się o 0,25 odchylenia standardowego powyżej średniej historycznej. Według wstępnych danych w czwartym kwartale 2025 PKB Polski urósł o 4 proc. w stosunku do ostatniego kwartału 2024, a w całym 2025 r. - o 3,6 proc. W tym roku Polska gospodarka będzie napędzana przez napływ funduszy europejskich i poprawę na rynkach zagranicznych, zwłaszcza w Niemczech. Rozwojowi sprzyjać będzie również poprawiająca się sytuacja dochodowa gospodarstw domowych i przedsiębiorstw.
W ostatnich dniach pojawiły się dane dotyczące produkcji przemysłowej, budowlanej oraz rynku mieszkań.
- Produkcja przemysłowa spadła w styczniu o 1,5 proc. rok do roku, podczas gdy prognozy wskazywały na wzrost. W podziale na sektory, w przetwórstwie produkcja spadła o 3,2 proc., natomiast w energetyce wzrosła o 18,7 proc. Za niższą od oczekiwań produkcję w przemyśle w dużej mierze odpowiedzialna była pogoda.
- Produkcja budowlano-montażowa tąpnęła w styczniu aż o 12,8 proc. rok do roku. Budownictwo to segment gospodarki szczególnie zależny od warunków pogodowych. Wydaje się, że niskie temperatury i śnieg są głównym powodem tak wysokiego spadku. W dłuższej perspektywie, budownictwo w Polsce będzie beneficjentem wydatków związanych z KPO.
- Liczba mieszkań, na których budowę wydano pozwolenia, spadła w styczniu o 12 proc. rok do roku. Mniejsza liczba nowych inwestycji to konsekwencja dużej podaży mieszkań – deweloperzy nie wierzą, że nowe inwestycje byłyby opłacalne. Pod koniec zeszłego roku ceny nowych mieszkań zanotowały największy spadek od 13 lat.
Niemcy
Średnia wskaźników makroekonomicznych z niemieckiej gospodarki znajduje się o 0,3 odchylenia standardowego powyżej średniej historycznej. Według wstępnych danych w 2025 r. gospodarka Niemiec urosła o 0,2 proc. i tym samym wyszła z trwającej dwa lata recesji. Prognozy na 2026 r. zakładają wzrost w granicach 1–1,2 proc.. Rozwój napędzany będzie głównie przez wydatki rządowe oraz konsumpcję prywatną.
W ostatnich dniach pojawiły się dane dotyczące cen konsumentów oraz producentów.
- W styczniu inflacja w Niemczech przyspieszyła. Jeszcze w grudniu zeszłego roku wynosiła 1,8 proc, a w styczniu ceny wzrosły o 2,1 proc. rok do roku. Czyli nieznacznie więcej niż cel EBC, który wynosi 2 proc. Za wzrost inflacji odpowiadają wyższe ceny dóbr konsumpcyjnych, zwłaszcza żywności oraz dóbr trwałych. Istotnym czynnikiem podbijającym inflację są wciąż ceny usług.
- Z kolei indeks cen producentów spadł w styczniu o 3 proc., czyli mocniej od prognoz, które wskazywały na spadek cen o 2,1 proc. Za spadek cen odpowiadają przede wszystkim dużo niższe koszty energii (ceny energii spadły o 11,8 proc.).
USA
Średnia wskaźników makroekonomicznych z amerykańskiej gospodarki znajduje się o 0,2 odchylenia standardowego poniżej średniej historycznej. W całym 2025 r. gospodarka USA urosła o 2,2 proc., w porównaniu do 2,8 proc. wzrostu w 2024 r. Motorem wzrostu w USA pozostaje silna konsumpcja prywatna i inwestycje w AI.
Oprócz danych o produkcji przemysłowej, w ostatnich dniach pojawiły się również dane dotyczące produkcji budowlanej.
- Produkcja budowlana w styczniu wzrosła o 0,4 proc., co jest pozytywnym sygnałem, biorąc pod uwagę, że przez większość 2025 r. budownictwo notowało spadki. Branża mierzy się z wyzwaniem wysokich kosztów kredytu (podwyższona inflacja i stopy procentowe), wysokich kosztów materiałów budowlanych (skutek ceł) oraz wyższych kosztów pracy (skutek ograniczenia imigracji).
Chiny
Średnia wskaźników makroekonomicznych z chińskiej gospodarki znajduje się o 0,45 odchylenia standardowego poniżej średniej historycznej. Chiny dominują w globalnym eksporcie (rekordowa nadwyżka handlowa w 2025 roku - ponad 1 bln USD). Z drugiej strony zmagają się z głębokimi problemami strukturalnymi wewnątrz kraju. Kryzys sektora nieruchomości wciąż nie osiągnął dna, a gospodarka balansuje na granicy deflacji. Po osiągnięciu oficjalnego celu wzrostu na poziomie 5 proc. w 2025 r., prognozy na rok 2026 zakładają lekkie spowolnienie do około 4,5-4,8 proc.
W ostatnich dniach pojawiły się dane dotyczące inflacji i nastrojów konsumentów.
- W styczniu inflacja zwolniła do 0,2 proc., natomiast ceny producentów kontynuowały spadki (indeks PPI obniżył się o 1,4 proc. rok do roku). Rząd w Pekinie mierzy się z wyzwaniem niskiego popytu wewnętrznego.
- Nastroje konsumentów nieznacznie pogorszyły się w grudniu – indeks wyniósł 89,5 w porównaniu do 90,3 w listopadzie i 86,4 przed rokiem. W ostatnich miesiącach nastroje w konsumentów generalnie poprawiały się, choć indeks jest na poziomie znacznie niższym niż przed pandemią.
