Specjaliści z biur maklerskich w mocnych słowach komentują warunki zakupu akcji platformy n przez TVN, telewizję notowaną na GPW.
David Kadarauch z czeskiego biura Wood & Co uważa, że przejęcie n to przykład złego corporate governance. Analityk zastanawia się nad timingiem transakcji:
„Jeśli zakup platformy ma ponoć sens właśnie teraz, to dlaczego TVN nie kupił jej przed dwoma laty, na początku jej działalności?” — pyta David Kadarauch w środowym, porannym komentarzu.
Specjalista szacuje, że skutkiem tej transakcji będzie płatność ekstra 100 mln EUR (340 mln zł) za 100 proc. udziałów, jeśli TVN wykona opcję przejęcia pełnej kontroli nad „enką”.
„Uważamy, że spółka spuściła właśnie w toalecie ekwiwalent 22 proc. wartości kapitałów własnych, notowanej na koniec pierwszego kwartału” — napisał analityk Wood & Co.
Kadarauch zwraca też uwagę, że ITI, podmiot dominujący wobec TVN, ostro traktuje mniejszościowych akcjonariuszy.
Michał Janik, analityk DM PKO BP, napisał w środowym, porannym komentarzu, że zawiesza dotychczasową rekomendację dla spółki (akumuluj, cena docelowa 25 zł) do czasu zapowiedzianej publikacji dodatkowych danych, charakteryzujących biznes n.
„W chwili obecnej trudno jest nam wyobrazić sobie taki zestaw informacji, który uzasadniałby cenę zapłaconą przez TVN” — uważa Michał Janik.
Transakcja nie do końca podoba się również specjalistom z Unicredit Markets & Investment Banking. Błyskawicznie obniżyli oni rekomendację dla TVN do „trzymaj” (z „kupuj”). Drastycznie obniżono też cenę docelową dla akcji — do 22 zł (z 28,3 zł).
„Moment transakcji, zanim platforma n osiągnie próg rentowności, i jej wartość (95 mln euro), z co najmniej 60-procentową premią, w porównaniu z wyceną konkurencyjnego Cyfrowego Polsatu, są dla nas zaskakujące” — czytamy we wtorkowym flashu analityków Unicredit.
Analitycy zredukowali szacunki długoterminowego rozwoju stacji telewizyjnej.
— Spodziewamy się, że akwizycja platformy n przez TVN będzie wymagała kolejnego dofinansowania w przyszłości, aby zachować udziały w rynku i dotychczasowe tempo rozwoju — czytamy w raporcie Unicredit Markets & Investment Banking.
Pesymizm analityków miał wpływ na decyzje inwestorów giełdowych. Papiery TVN taniały już drugi dzień z kolei. We wtorek akcjonariusze telewizji stracili aż 9,3 proc., w środę — kolejne 4 proc.